国元证券-行业比较跟踪： 外需比通胀更可靠-240608

1. 外需数据显示出口和出海依然景气，与全球经济周期的复苏密切相关，应该具有持续性。

2. 地产产业链微观上表现一般，建材价格上涨对地产造成额外压力，中游表现不佳。

3. 资本开支加速，上游产业占优，但上游有色金属价格回落，存在一定不确定性。

1. 5月出口数据显示外需复苏，与全球经济周期密切相关，预计外需持续增长。

2. 与外需挂钩的产业如集成电路、家具、家用电器出口增速继续向上，表明外需景气状态良好。

3. 地产产业链微观表现疲弱，商品房销售面积低迷，建材价格上涨对地产造成压力。

4. 中游产业表现欠佳，纯碱、高炉开工率下行，利润空间受限。

5. 资本开支加速，上游行业资本开支维持高增速，中游行业资本开支节奏加快，但上游有色金属价格回落存在一定不确定性。

6. 风险提示包括政策不及预期、国内需求偏弱、海外地缘政治风险超预期。