慧博智能投研-慧博研报炼金之研报头条精华：人形机器人风口推演，当宏观“ 预见” 人形机器人-250220

- 人形机器人的发展是应对人口老龄化和劳动短缺的重要手段，未来将深刻改变生产和生活方式。

- 实现宏观级量产需要技术突破和政策支持，但可能面临就业冲击的挑战。

- 人形机器人在养老护理、家政和高风险领域等应用场景中具有较小的就业替代风险，未来发展潜力巨大。

本投资报告围绕人形机器人的发展进行了深入分析，主要内容可总结为以下几个核心要点： 1. **人形机器人的发展必要性**：人形机器人是机器人技术进步的必然结果，能够广泛应用于人类生产和生活场景，集成了人工智能、高端制造、新材料等技术，有潜力成为颠覆性产品，重塑产业格局。

2. **人口结构与人形机器人的角色**：面对人口老龄化和适龄劳动人口减少的挑战，人形机器人可以补充劳动力不足，提高生产效率，促进人口质量提升。

3. **宏观级量产的定义与目标**：微观层面上，企业已具备一定的量产能力，而宏观级量产则是指对经济有显著影响的规模，预计接近千万台/年。

实现这一目标需要技术突破、成本降低和政策支持。

4. **宏观决策变量的影响**：人形机器人的量产受到技术、社会、经济等多重因素的影响，尤其是中美博弈和社会稳定之间的权衡。

就业冲击是人形机器人推广过程中必须面对的挑战。

5. **就业冲击的分析**：人形机器人对就业的直接影响大概率为负，导致结构性失业。

重新就业的难度和行业扩张的能力将决定就业市场的稳定性。

6. **宏观对冲策略**：为了缓解就业冲击，需依赖其他行业的增长和经济政策的支持，以创造更多就业机会，尤其在宏观环境有利于就业时，人形机器人带来的失业风险较小。

7. **人形机器人的应用风口**：人形机器人最有可能在对人替代较小、供给不足和危险系数高的领域实现规模应用，如外骨骼机器人、养老护理和应急救援等。

8. **对大类资产配置的影响**：人形机器人的发展将影响风险偏好和经济增长，间接通过就业冲击促使宏观政策的调整。

总体而言，人形机器人技术的发展不仅是技术进步的体现，也将对经济结构、就业市场及社会稳定产生深远影响。

本报告的投资建议及理由为： - 人形机器人作为未来颠覆性产品，具备广泛应用潜力，值得关注。

- 宏观级量产的实现将推动生产效率提升，促进经济增长。

- 投资于人形机器人相关企业，尤其是在养老护理、家政及应急救援等领域，风险较小。

- 随着中美科技竞争加剧，政府政策支持将加速人形机器人产业发展。

- 需关注人形机器人对就业的影响，适时调整投资策略以应对潜在风险。