华安证券-地方债的蜕变与投资策略-250115

- 地方债在当前牛市环境中展现出较高的配置价值，尤其在低利率背景下，其票息相较于国债和信用债更具吸引力。

- 2024年地方债供给增加，主要由银行和保险机构主导需求，且不同省份的发行规模差异明显。

- 投资者可关注含权地方债的价格波动机会，同时地方债ETF因其流动性和套利空间成为配置的优选。

债券标的包括地方债、国债、政金债、信用债以及地方债ETF。

操作建议： 1. 配置地方债：在当前牛市环境下，地方债相较于国债和政金债具有更高的票息，适合在低利率环境中增加久期配置。

2. 关注含权地方债：投资者可关注临近行权日的含权地方债，因其不行权后价格通常会回升。

3. 考虑地方债ETF：因其具有更高的流动性和套利空间，适合交易型投资者进行日内交割和套利。

理由： - 地方债的票息相对较高，且在趋势性行情下配置价值更显著。

- 地方债在抗跌能力和质押回购融资能力方面优于信用债。

- 地方债ETF提供了更高的流动性和便捷的交易方式，适合流动性考量的投资者。