食品饮料行业：华鑫证券-食品饮料行业周报：板块理性调整，关注财政政策出台暨三季报前瞻-241013

- 当前食品饮料行业整体行情以分化为主线，白酒板块依然被认为是低估值低配置的优质板块，预计有震荡上行的可能性。

- 国庆期间消费反馈分化，短期关注三季报披露情况，长期依赖商务场景恢复与整体信心提升。

- 大众品需求平稳，部分标的如东鹏饮料和三只松鼠表现优异，建议关注各子行业龙头公司。

### 食品饮料行业周报核心要点总结 #### 行业新闻 1. 酱香型白酒溯源研究取得新突破。

2. 宁夏1.4亿元酒庄项目正式开工。

#### 公司新闻 1. 贵州茅台召开2025年度生产·质量大会。

2. 五粮液华涛任党委副书记。

3. 泸州老窖智能酿造技改项目进展。

#### 投资观点 - **子板块推荐顺序**：白酒 > 啤酒 > 休闲食品 = 软饮料 > 速冻食品 > 调味品 > 乳制品。

- **白酒板块**：近期出现回调，市场信心分歧。

国务院将推出增量政策，包括支持地方债和房地产等。

白酒仍为低估值低配置板块，预计震荡上行。

重点推荐：茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒，关注洋河股份、迎驾贡酒等。

- **大众品板块**：需求平稳，国庆餐饮消费有所恢复。

关注三季报超预期标的，如东鹏饮料和三只松鼠。

#### 行业龙头关注 1. 调味品：海天味业、中炬高新。

2. 速冻食品：安井食品、三全食品。

3. 啤酒：青岛啤酒、华润啤酒。

4. 休闲食品：盐津铺子、劲仔食品等。

5. 乳制品：伊利、蒙牛。

6. 软饮料：东鹏饮料、百润股份。

#### 风险提示 - 疫情、宏观经济波动、业绩不及预期、行业竞争、食品安全、政策变动、消费税、原材料价格波动等风险。

总体维持食品饮料行业“推荐”投资评级。

以下是投资报告中提到的投资标的及其推荐理由： ### 投资标的： 1. **白酒板块**： - **推荐标的**： - 贵州茅台 - 五粮液 - 泸州老窖 - 山西汾酒 - 今世缘 - 古井贡酒 - **关注标的**： - 洋河股份 - 迎驾贡酒 - 老白干 - 珍酒李渡 **推荐理由**：白酒板块被认为是低估值低配置的板块，震荡上行的可能性大。

整体行情预计以分化为主线，需求整体承压，但国庆动销反馈仍存在分化，短期建议关注三季报披露情况，长期依靠商务场景恢复与整体信心提升。

2. **大众品板块**： - **推荐标的**： - **调味品**：海天味业、中炬高新 - **速冻食品**：安井食品、三全食品、千味央厨 - **啤酒**：青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒 - **休闲食品**：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、西麦食品、好想你、万辰集团、卫龙 - **乳制品**：伊利股份、蒙牛乳业、新乳业 - **软饮料**：东鹏饮料、百润股份、李子园、香飘飘 **推荐理由**：大众品整体需求较为平稳，国庆拉动餐饮消费边际修复。

特别关注东鹏饮料和三只松鼠的三季报预告，认为东鹏饮料在能量饮料主赛道上有持续提升市场份额的潜力，三只松鼠的“高端性价比”战略也有助于推动公司持续发展，保障业绩目标实现。

### 总体投资评级： - **食品饮料行业**：维持“推荐”投资评级。

### 风险提示： - 疫情波动风险 - 宏观经济波动风险 - 推荐公司业绩不及预期的风险 - 行业竞争风险 - 食品安全风险 - 行业政策变动风险 - 消费税或生产风险 - 原材料价格波动风险 以上是投资报告中提到的主要投资标的及其推荐理由。