证券行业：财通证券-证券行业并购动态追踪：国信证券拟收购万和证券-240825

- 国信证券拟收购万和证券53.09%股份，此次并购由深圳市国资委主导，旨在增强国信证券的零售经纪及债券融资实力。

- 合并后，国信证券的净资产、净资本和净利润将有所提升，尽管行业排名变化不大，但将补充其经纪业务和债券融资优势。

- 投资者应关注后续交易方案及整合安排，当前券商板块估值已低于1×PB，具备底部配置机会，但需警惕并购进展不及预期及市场风险。

**投资报告核心要点总结：** 1. **并购事件**：国信证券拟收购万和证券53.0892%股份，预计在9月5日前披露交易方案，自8月22日起停牌。

2. **实控人背景**：两家公司均由深圳市国资委全资控股，此次并购是在同一实控人主导下的同业整合。

3. **并购目的**：国信证券通过收购提升零售经纪及债券融资实力，预计合并后净资产、净资本和净利润将大幅提升，但行业排名变化有限。

4. **市场环境**：当前证券行业估值已低于1×PB，市场已消化负面预期，预计2024年整体业绩有望正增长。

5. **投资建议**：建议关注后续交易方案及整合安排，认为此次并购有望成为券商整合的范本，推荐关注券商板块的底部配置机会。

6. **风险提示**：并购推进可能不及预期，资本市场波动及监管趋严的风险。

### 投资标的 **国信证券** ### 推荐理由 1. **并购机会**：国信证券拟收购万和证券53.0892%的股份，预计能增强其零售经纪及债券融资实力。

2. **行业整合支持**：此次并购在深圳市国资委的积极主导下进行，符合当前行业监管鼓励头部券商通过并购做大做强的趋势。

3. **经营数据提升**：合并后国信证券的净资产、净资本、净利润规模将有所提升，尽管行业排名变化不大，但将增强其市场竞争力。

4. **资源整合**：万和证券的27家分公司及25家营业部将补充国信证券的经纪实力，同时可借助控股股东的优势提升债券融资业务市场份额。

5. **监管支持**：在外部监管及内部控股股东的支持下，预计并购交易将快速推进，有助于提升国信证券的综合竞争力。

6. **市场底部配置机会**：当前券商板块整体估值低于1×PB，市场已充分消化行业负面预期，预计2024Q3业绩有望实现正增长，适合底部配置。

### 风险提示 - 并购推进不及预期 - 资本市场大幅调整 - 监管进一步趋严