龙佰集团：长城证券-龙佰集团-002601-公司主要产品价格下跌拖累短期业绩，看好公司钛矿资源储备提升-250908

投资标的：龙佰集团（002601） 推荐理由：公司积极扩充钛矿资源储备，完善产业链布局，并实施出海战略以应对反倾销风险，提升抗风险能力和综合实力。

预计2025-2027年收入和净利润将稳步增长，维持“买入”评级。

- 龙佰集团2025年上半年业绩下滑，主要受到钛白粉价格下降的影响。

- 公司积极推进钛矿资源储备扩充和产业链一体化布局，前景看好。

- 面对反倾销压力，公司实施出海战略，以提升抗风险能力和综合实力，维持“买入”评级。

龙佰集团（002601）在2025年上半年发布的财报显示，营业收入为133.31亿元，同比下降3.34%；归母净利润为13.85亿元，同比下降19.53%。

钛白粉、海绵钛和铁系产品的收入分别为86.64亿元、14.90亿元和11.69亿元，钛白粉的收入同比下降7.68%。

钛白粉价格的下跌是导致公司业绩下降的主要原因。

上半年，中国钛白粉市场经历了涨跌波动，第一季度由于需求增加和供应紧张，价格上涨，但第二季度因需求降低和成本增加，价格持续下行。

根据数据，1H25硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉和海绵钛的均价分别同比下降13.32%、7.23%和11.69%。

在产销量方面，公司海绵钛和磷酸铁的产量和销量均有显著增长。

销售费用和财务费用同比下降，管理费用有所上升。

经营活动产生的现金流净额为15.20亿元，同比上升10.84%。

公司正在积极推进上游钛矿项目建设，包括“红格北矿区两矿联合开发”和“徐家沟铁矿开发”两个核心项目，预计将提升钛精矿和铁精矿的产能。

同时，面对欧盟及其他国家的反倾销调查，公司正积极实施出海战略，计划在海外建设新工厂，以规避高额反倾销税。

投资建议方面，预计2025-2027年收入和归母净利润将持续增长，维持“买入”评级。

风险提示包括环保政策风险、经营管理风险、产品及原材料价格波动风险和产品需求风险。