华安证券-债市技术面周报（8月第1周）：债市交易情绪达到“极致”-240804

- 本周债市交易情绪达到“极致”，利率曲线走陡，长短期利率普遍下行，10Y和30Y国债收益率创近年来新低。

- 非银机构尤其是基金公司增配超长债，保险机构对20-30Y国债与地方债的买入力度明显增加。

- 资金流动性充足，杠杆上升至一个月以来最高值，债基久期持续上升，信用债基久期增长速度快于利率债基。

债券标的：超长债，包括20-30年期的国债与地方债。

操作建议：增加超长债配置，特别是20-30年期的国债与地方债。

理由：1）非银机构主要为基金公司及其他产品类的多头，表现出极致情绪；2）保险机构对超长债的买入力度增加；3）资金流动性充足，杠杆率大幅上升；4）债基久期继续上升，部分债基净值攀升。