公用事业行业：华福证券-公用事业行业第21周：水电由增转降，内蒙推动风光消纳，上海加快燃料绿色转型-250525

- 4月全社会用电量同比增长4.7%，水电由增转降，核电和风电出力显著增长，火电降幅持平，预计迎峰度夏将改善火电表现。

- 内蒙古发布新能源发电项目竞争性配置管理办法，旨在规范新能源开发，提升资源配置效率，促进公平竞争。

- 上海加快燃料绿色转型，推动生物质燃料和绿色甲醇的研发与应用，相关企业有望直接受益。

公用事业行业第21周报告总结如下： 1. 行情回顾：5月19日至23日，电力板块上涨0.55%，环保板块上涨0.42%，燃气和水务板块分别下降0.63%和0.74%。

沪深300指数下跌0.18%。

2. 4月用电情况：全社会用电量同比增长4.7%，二产用电增长3.0%，一产和三产分别增长13.8%和9.0%。

居民用电量同比增长7.0%。

水电发电量同比下降6.5%，火电降幅持平，核电和风电分别增长12.4%和12.7%。

3. 内蒙古新能源政策：内蒙古自治区能源局发布新能源发电项目竞争性配置管理办法，旨在规范新能源开发，推动市场化配置，提高资源利用效率。

4. 上海燃料绿色转型：上海市发改委回应科技赋能提案，推动生物质燃料研发和资源化利用，支持绿色甲醇和可持续航空燃料的技术突破。

5. 投资建议：推荐火电板块的江苏国信，谨慎推荐申能股份和浙能电力，关注福能股份和华电国际；核电板块推荐中国核电和中国广核；水电板块推荐长江电力，关注国投电力等。

绿电板块建议关注三峡能源和江苏新能。

6. 风险提示：需求下滑、价格降低、成本上升、降水量减少及地方财政压力等因素可能影响行业表现。

投资标的及推荐理由如下： 1. 火电板块： - 推荐标的：江苏国信 - 谨慎推荐：申能股份、浙能电力 - 关注标的：福能股份、华电国际 - 推荐理由：预计随着迎峰度夏来临，火电降幅有望收窄。

2. 核电板块： - 谨慎推荐：中国核电、中国广核 - 推荐理由：核电出力增长，预计将继续弥补水电出力空缺。

3. 水电板块： - 推荐标的：长江电力 - 谨慎推荐：华能水电、黔源电力 - 关注标的：国投电力、川投能源、浙富控股 - 推荐理由：水电由增转降，但整体电力需求依然存在。

4. 绿电板块： - 关注标的：三峡能源、江苏新能 - 谨慎建议关注：龙源电力、浙江新能、中绿电 - 推荐理由：内蒙古自治区新能源开发资源配置规范化，有助于提升市场效率。

5. 燃料绿色转型相关： - 推荐标的：永兴股份、雪迪龙 - 谨慎推荐：联合水务 - 关注标的：复洁环保 - 推荐理由：上海市加快燃料绿色转型布局，相关企业有望直接受益。