燃气行业：东吴证券-燃气Ⅱ行业跟踪周报：库存大幅增长美国气价回落，需求偏弱国内气价回落，库存偏低欧洲气价微增-250526

1. 美国天然气库存大幅增长，导致气价回落，需求偏弱；欧洲气价微增但库存同比偏低。

2. 国内天然气需求恢复缓慢，气价小幅回落，进口量下降，库存水平有所变化。

3. 投资建议关注顺价推进及具备优质气源的企业，特别是新奥能源、华润燃气等。

本周燃气行业跟踪报告显示，库存大幅增长导致美国天然气价格回落，需求偏弱。

国内气价小幅下跌，库存偏低，而欧洲气价略有上升。

具体数据截至2025年5月23日，美国天然气价格周环比下降4.8%，欧洲上涨5.8%，东亚和中国LNG价格均有所上涨。

供需分析显示，美国天然气供应和需求均有所增加，储气量同比下降。

欧洲天然气库存同比偏低，消费量同比增长。

国内天然气消费量同比微降，进口量减少。

顺价方面，63%的城市已实施居民顺价，未来仍有提价空间。

重要事件包括美国天然气进口关税大幅降低，提升了经济性。

投资建议方面，推荐关注新奥能源、华润燃气、昆仑能源等公司，特别是具备优质长协资源的企业。

风险提示包括经济增速不及预期、极端天气和国际局势变化。

投资标的及推荐理由如下： 1. 新奥能源：股息率5.2%。

2024年不可测利润充分消化，私有化方案定价彰显估值回归空间。

2. 华润燃气：股息率4.1%。

城燃降本促量，顺价持续推进。

3. 昆仑能源：股息率4.1%。

同样受益于城燃降本和顺价推进。

4. 中国燃气：股息率7.0%。

具备较高的股息回报，关注其在市场中的表现。

5. 蓝天燃气：股息率ttm8.9%。

高股息率吸引投资者关注。

6. 九丰能源：股息率4.9%。

重点推荐，具备优质长协资源和灵活调度能力。

7. 新奥股份：股息率5.9%。

长期具备成本优势，推荐关注。

8. 深圳燃气：关注其在市场中的表现，具备潜力。

9. 佛燃能源：股息率5.1%。

关注其在市场中的表现，具备潜力。

10. 港华智慧能源：建议关注其发展动态。

11. 新天然气：具备气源生产能力，能源自主可控的重要性突显。

12. 蓝焰控股：具备气源生产能力，建议关注其在市场中的表现。

以上标的均与燃气行业发展密切相关，具备一定的投资价值。