基础化工行业：国金证券-基础化工行业点评：民爆，行业景气度回暖，看好新疆、西藏民爆需求增长-250120

- 民爆行业景气度回暖，2024年12月生产总值和利润显著增长，原材料价格下降支撑盈利能力改善。

- 新疆和西藏民爆市场需求强劲，新疆煤炭产量增长推动相关需求，西藏大型基建项目提升民爆需求。

- 建议关注具备一体化服务能力并在新疆、西藏有布局的企业，风险包括下游需求不及预期和原材料价格波动。

基础化工行业点评指出，民爆行业景气度回暖，尤其看好新疆和西藏的需求增长。

2024年12月，中爆协发布数据显示，民爆行业生产和销售总值均有所增长，利税和利润大幅提升，反映出行业复苏迹象。

原材料硝酸铵价格持续下降，支撑了行业盈利能力的改善。

需求主要集中在煤炭、金属及非金属矿山的开采，2024年原煤产量和有色金属矿投资均有所增加。

在区域需求方面，新疆民爆市场表现突出，生产销售总值同比增长超过20%。

西藏的民爆需求也显著上升，主要受大型基建项目推动。

未来，建议关注在新疆、西藏等高增长地区具备炸药产能和一体化服务能力的企业。

风险方面需关注下游需求波动、原材料价格变化及行业政策风险。

投资标的：具备一体化服务能力以及在新疆、西藏等民爆需求高增长地区具备炸药产能和相关布局的企业。

推荐理由： 1. 行业景气度回暖，民爆行业的生产和销售总值在逐步增长，尤其是12月份的增长显著。

2. 原材料价格（如硝酸铵）持续下行，有助于提升行业盈利能力，尽管生产总值承压，利润水平依然有所提升。

3. 新疆地区煤炭开采的持续增长将支撑民爆需求，预计原煤产量将保持较高增速。

4. 西藏地区因大型基建项目的推进，民爆需求增速明显，未来前景看好。

5. 区域需求分化明显，新疆和西藏的民爆市场高景气度延续，为相关企业提供了良好的市场机会。

综上所述，建议关注在这些高增长地区具备炸药产能和相关布局的企业。