中信期货-金融衍生品策略日报：股市风险反复，债市短端占优-250425

【期货品种】：股指期货 【交易方向】：中性 【理由】：市场情绪震荡，关税谈判反复以及财报预期不佳导致不确定性增加，建议进入大盘股避险。

【期货品种】：股指期权 【交易方向】：中性 【理由】：市场流动性小幅下滑，波动率回调概率较高，建议维持备兑策略。

【期货品种】：国债期货 【交易方向】：看多 【理由】：宽货币预期及财政加码预期对债市支撑，短端性价比高，利率计价已较充分。

【期货品种】：MLF操作 【交易方向】：看多 【理由】：央行将开展6000亿元MLF操作，预期对债市有利好影响。

- 股市面临震荡期，关税谈判反复影响市场情绪，建议在大盘股中寻求避险。

- 股指期权市场流动性回落，波动率回调概率较高，适合进行短线套利。

- 债市短端性价比更高，预计在宽货币预期下仍有支撑，但长端可能震荡。