环保行业：东吴证券-环保行业跟踪周报：UCO出口退税取消生柴利润上行，长期SAF需求空间大，关注化债下成长/运营重估/弹性-241209

- UCO出口退税取消将推动国内生物柴油和SAF生产企业的利润上升，长期看好SAF需求潜力。

- 环保行业受益于化债，现金流和资产质量改善，重点关注成长、运营重估和弹性三大方向。

- 推荐关注光大环境、昆仑能源等优质企业，建议关注绿色动力环保等潜力股，风险包括政策推广及行业竞争加剧。

本周环保行业跟踪报告指出，UCO出口退税的取消将短期内推动生物柴油利润上升，而长期看好可持续航空燃料（SAF）的需求潜力。

2024年12月1日起取消UCO出口退税，有助于国内生物柴油和SAF生产企业获取原料，预计短期内原料价格下行，制造商利润提升。

长期来看，欧盟和国内对SAF的需求预期乐观。

报告强调环保行业将在化债背景下受益，关注成长、运营重估和弹性三大方向。

建议重点关注的公司包括光大环境、昆仑能源、三峰环境等，建议关注的公司有绿色动力环保、北控水务集团等。

此外，行业跟踪数据显示环卫装备、新能源渗透率上升，生物柴油价格上涨，锂电回收盈利小幅回升，电子特气市场稳定。

风险提示包括政策推广不及预期、财政支出低于预期及行业竞争加剧。

重点推荐的投资标的包括：光大环境、昆仑能源、三峰环境、瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境、景津装备、伟明环保、宇通重工、美埃科技、九丰能源、龙净环保、高能环境、仕净科技、金宏气体、蓝天燃气、新奥股份、赛恩斯、路德环境、盛剑科技、华特气体、金科环境、英科再生。

推荐理由： 1. UCO出口退税取消将有利于国内生物柴油和SAF生产企业获取原料，短期内生柴利润上涨，长期看好SAF需求潜力。

2. 碳市场第三个履约期临近，碳价上行，环保行业受益于化债，现金流、资产质量和估值将迎来修复。

3. 成长性：存量包袱解决释放成长性，顺周期表现，重点推荐景津装备和宇通重工。

4. 优质运营重估：受益于政府付费确定性，光大环境、绿色动力环保和北控水务集团弹性突出。

5. 弹性：关注应收类和资产占比大的板块，如水务工程、生态修复和环卫行业，推荐宇通重工。

建议关注的标的包括：绿色动力环保、北控水务集团、武汉控股、碧水源、海螺创业、军信股份、永兴股份、旺能环境、新天然气、重庆水务、凯美特气、三联虹普、天壕能源。