东吴证券-海外政治：特朗普宣布罢免理事库克，美联储独立性遭挑战-250826

- 特朗普以涉嫌欺诈为由罢免美联储理事库克，成为1913年美联储成立以来首次总统直接罢免理事的案例，挑战美联储独立性。

- 若特朗普提名的新理事获得批准，未来美联储理事会中将有4名与特朗普立场一致的理事，可能加强其对货币政策的影响。

- 市场对美联储降息预期升温，但对其独立性和美元信用的担忧导致长端美债利率上升和黄金价格上涨，预计后续法律进展将继续影响资产价格。

特朗普罢免美联储理事库克的事件具有重要的宏观经济影响。

首先，这是自1913年美联储成立以来，首次有总统直接罢免美联储理事，显示出特朗普对美联储独立性的强力干预。

特朗普以库克在抵押贷款申请中涉嫌欺诈为由进行罢免，但这一理由在法律上存在争议，库克可能会通过法律手段对抗这一决定。

从理事会结构来看，当前美联储理事会中，只有沃勒和鲍曼两位理事由特朗普提名。

如果特朗普提名的米兰获得参议院批准，并在成功罢免库克后再提名另一位理事，理事会中将有四位与特朗普立场一致，可能影响未来的货币政策决策。

市场反应方面，特朗普解雇库克的消息导致降息预期升温，短期内美债利率下降，而对美联储独立性和美元信用的担忧则推高了黄金价格和长端美债利率。

市场对未来更多“特朗普派”理事的预期，可能会持续影响资产价格。

总体来看，特朗普的这一举动可能会引发对美联储独立性的持续关注，预计黄金价格将维持高位，美债期限溢价可能扩大。

未来法律进展将继续对市场产生影响，投资者需关注特朗普政策落地的节奏、利率水平的持续性以及通胀走势。