家电行业：国金证券-家电行业周报：25年继续强调扩内需，关注小米大家电发展-250309

- 2025年政策继续强调扩大内需，预计将对家电消费形成积极推动。

- 小米大家电业务持续增长，凭借性价比和生态系统优势，推出多样化产品。

- 投资建议关注白电、高弹性黑电和厨电板块，整体需求确定性强，但需警惕市场竞争和原材料价格波动风险。

家电行业周报指出，2025年将继续强调扩大内需，政策上有望为家电消费注入动力。

政府工作报告显示，2024年家电类商品零售额预计增长12.3%。

中央已安排3000亿特别国债支持家电以旧换新，地方政府的实施将进一步刺激消费。

小米大家电业务持续增长，主打低价高配和小米生态，产品线清晰。

小米电视、空调、冰箱和洗衣机均以性价比和创新功能为卖点，尤其是中央空调以智能协同为特色，价格低于市场主流品牌。

市场表现方面，沪深300指数上涨1.39%，申万家电指数上涨0.46%。

个股方面，倍轻松、拾比佰和格利尔表现突出，而汉宇集团、帅丰电器和高斯贝尔则出现下跌。

原材料价格波动，铜和铝价上涨，冷轧板卷和塑料价格小幅下跌。

汇率方面，美元兑人民币小幅波动，集装箱运价略有下降。

房地产数据表明，2024年住宅新开工、施工、竣工和销售面积均出现同比下降。

行业景气判断显示白色家电和黑色家电稳健向上，厨卫电器底部企稳，扫地机维持高景气。

投资建议方面，家电板块因低估值和高股息回报具备吸引力，建议关注白电、黑电和厨电板块的投资机会。

风险提示包括海内外需求波动、行业竞争加剧、原材料价格波动等。

投资标的及推荐理由： 1. **白色家电板块**：推荐理由是业绩稳健且高股息回报，具备较强的需求确定性，尤其在国补政策的支持下，消费需求有望持续增长。

2. **黑色家电板块**：推荐理由是具备高业绩弹性，能够在市场环境改善时迅速受益，适合投资者关注。

3. **厨电板块**：推荐理由是估值有望随房地产市场的修复而提升，具备一定的投资潜力。

整体来看，家电板块的低估值和高股息特性凸显，回调后配置性价比提升，适合长期投资。