华福证券-美国大选前瞻：特朗普交易再度升温-241030

- 特朗普在10月以来的选情中胜选概率大幅上升，目前领先哈里斯，民调支持率也明显反超。

- 如果特朗普当选，可能对美股、中长期利好，同时美债利率下行幅度有限，美元有支撑，但大宗商品表现分化。

- 特朗普的当选可能加大对国内出口链的冲击，逆周期政策力度有望提升，需关注潜在的地缘政治风险和突发状况。

**美国大选前瞻投资报告核心要点总结：** 1. **特朗普胜选概率上升**：截至10月28日，特朗普胜选概率已升至65.0%，哈里斯降至34.9%。

民调显示，特朗普支持率明显上升，已超越哈里斯。

2. **摇摆州优势**：特朗普在多个摇摆州的胜选概率全面领先，显示出选情的有利趋势。

3. **两院归属**：共和党在参众两院均占据优势，特别是参议院胜算较大。

4. **政策与市场影响**： - 若哈里斯当选，政策延续，市场影响偏中性。

- 若特朗普重新执政，可能对各类资产产生不同影响： - **美股**：中长期利好，类似于2017年减税带来的企业盈利支持。

- **美债**：利率下行幅度有限，可能面临二次通胀压力。

- **美元**：财政刺激可能支撑美元，但贬值预期较低。

- **大宗商品**：黄金受财政赤字影响可能上涨，能源价格在特朗普承诺增加供应下可能承压。

5. **政治周期影响有限**：历史数据显示，美股在选举年通常表现良好，但与其他年份差异不大。

6. **国内市场影响**：特朗普当选可能加大关税，对国内出口链的冲击有限，但对全球主要出口经济体影响显著。

同时，政策的不确定性可能导致国内逆周期政策力度加大。

7. **风险提示**：需关注美国大选突发状况、地缘政治风险及历史经验的局限性。