科锐国际：西南证券-科锐国际-300662-短期海外业务承压，关注后续国内外业务复苏-240829

投资标的：科锐国际（300662） 推荐理由：公司2024年上半年国内业务回暖明显，营收和净利润均实现增长，且中高端人才访寻及灵活用工业务恢复良好。

预计未来三年净利率复合增长24.1%，受益于招聘市场复苏，给予2025年13倍PE，目标价20.02元，维持“买入”评级。

- 科锐国际2023年上半年营收增长16.6%，但归母净利润下降11.7%，主要因海外业务利润下滑。

- 国内业务回暖明显，2024H1营收同比增长24.6%，净利润增长20.9%。

- 预计2024-2026年归母净利润将持续增长，给予2025年13倍PE，目标价20.02元，维持“买入”评级。

作为专业投资者，以下是从上述信息中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：科锐国际（300662） - 主要业务：人力资源服务行业，专注于中高端人才招聘和灵活用工业务。

2. **2023年上半年业绩**： - 2023H2营收：55.4亿元，同比增长16.6% - 归母净利润：0.9亿元，同比下降11.7% - Q2单季度营收：29.0亿元，同比增长22.9% - Q2归母净利润：0.5亿元，同比下降29.3% 3. **利润下降原因**： - 政府补助时间差异（Q1到位） - 海外业务利润下滑 4. **毛利率与净利率**： - 2023H2毛利率：6.7%，同比下降0.9个百分点 - 净利率：1.5%，同比下降0.9个百分点 5. **费用情况**： - 2022H1期间费用率：4.7%，同比下降0.1个百分点 - 销售费用率：1.5%，同比下降0.4个百分点 - 管理费用率：3.0%，同比下降0.1个百分点 - 财务费用率：0.2%，同比增长0.4个百分点 6. **国内外业务表现**： - 国内业务回暖，2024H1营收同比上涨24.6%，归母净利润同比增长20.9% - 海外业务发展缓慢，尤其是欧洲和美国，招聘需求不活跃 - 海外子公司Investigo在2024H1净利润245.4万元，同比下降93.0% 7. **业务细分情况**： - 中高端人才访寻业务及灵活用工业务恢复良好 - 2024H1成功推荐中高端管理人员和专业技术岗位7797人，同比增长32.2% - 灵活用工业务外包员工为3.9万人，净增长3200人 8. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.3亿、3.0亿、3.8亿元 - 未来三年归母净利率复合增长率24.1% 9. **投资建议**： - 给予2025年13倍PE，对应目标价20.02元 - 维持“买入”评级 10. **风险提示**： - 政策法规变化风险 - 宏观经济波动风险 - 市场竞争加剧风险 - 灵活用工业务增速不及预期风险 这些信息有助于评估科锐国际的财务健康状况、市场表现及未来的投资潜力。