环保行业：华福证券-环保行业2024年中报业绩综述：运营资产整体稳中向好，设备韧性凸显，EPC有所改善-240907

- 2024年上半年环保行业整体表现稳中向好，设备韧性增强，固废处理盈利能力提升，现金流改善。

- 水务及水治理板块受政策影响短期承压，但长期发展潜力依然可期。

- 建议关注固废处理和水务板块的优质公司，风险包括政策推进不及预期和行业竞争加剧。

### 环保行业2024年中报业绩综述核心要点 1. **整体业绩表现**： - 137家上市公司中，48家归母净利润同比增长，7家扭亏为盈。

- 50家公司利润下降，15家亏损，17家持续亏损。

2. **2Q24财务数据**： - 营业收入、成本、归母净利润同比分别增长9.09%、5.67%、4.05%。

- 毛利率28.47%（同比增长2.31pct），净利率9.42%（同比下降0.46pct）。

3. **固废处理板块**： - 34家公司中，16家净利润增长，1家扭亏为盈。

- 营业收入同比增长6.04%，净利润增长14.44%，现金流量增长42.23%。

- 毛利率37.56%，净利率21.01%。

4. **水务及水治理板块**： - 52家公司中，17家净利润增长，22家下降，5家亏损。

- 政策支持加强，但短期业绩承压。

5. **环保设备及EPC**： - 29家公司中，8家净利润增长，整体收入稳定，盈利能力提升。

6. **投资建议**： - 关注固废处理和水务板块，推荐重庆水务、兴蓉环境、联合水务、三峰环境、永兴股份、瀚蓝环境、旺能环境。

- 风险包括政策推进不及预期、新业务开展不顺、地方财政压力、行业竞争加剧及原材料成本上升。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. 水务板块 - **推荐标的**：重庆水务、兴蓉环境、联合水务 - **推荐理由**： - 政策持续加码，推动农村生活污水治理和城市更新。

- 行业量稳价增，表现出较强的业绩刚性。

#### 2. 固废处理板块 - **推荐标的**：三峰环境、永兴股份、瀚蓝环境、旺能环境 - **推荐理由**： - 行业盈利能力提升，现金流改善，回款能力持续提升。

- 投产高峰已过，资本开支减少，具备较高的分红潜力。

### 风险提示 - 政策推进不及预期 - 新业务开展不及预期 - 地方财政压力 - 行业竞争加剧 - 原材料成本上升