公用事业行业：东吴证券-公用事业行业跟踪周报：中国聚变能源公司正式成立，全国首个跨省区绿电直连项目获批-250727

1）中国聚变能源公司正式成立，计划通过增资实现150亿元注册资本，致力于聚变能的研发和商业化。

2）全国首个跨省区绿电直连项目获批，内蒙古与宁夏的新能源合作将实现资源优势互补。

3）建议关注火电和水电投资机会，核电和绿电也展现出良好成长性，特别推荐相关上市公司。

本周投资报告的核心要点如下： 1. 中国聚变能源公司正式成立，注册资本达到150亿元。

该公司将专注于聚变能的设计、技术验证和研发，旨在实现聚变能的安全和经济利用。

2. 全国首个跨省区绿电直连项目获批，由国家电投铝电公司实施，项目位于内蒙古，新能源装机规模达到300万千瓦，采用短距离跨省区直供模式。

3. 行业数据跟踪显示：2025年6月电网代购电价同比下降1%，煤价上涨至653元/吨，三峡水库水位正常，用电量同比增长3.7%，发电量增长0.8%。

新增装机容量中，火电、风电和光伏增长显著。

4. 投资建议方面，建议关注火电和水电的投资机会，推荐相关公司如建投能源、长江电力等。

核电领域也具备成长潜力，推荐中国核电和中国广核。

绿电方面，龙净环保等公司表现值得关注。

5. 风险提示包括需求不及预期、电价和煤价波动、流域水情不达预期等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 火电投资： - 推荐标的：建投能源、华电国际、华能国际、国电电力、申能股份、皖能电力 - 推荐理由：迎峰度夏，建议关注区域火电投资机会。

2. 水电投资： - 推荐标的：长江电力 - 推荐理由：量价齐升、低成本受益市场化，度电成本在所有电源中最低，省内水电市场电价持续提升，外输可享当地电价，现金流优异，分红能力强。

3. 核电投资： - 推荐标的：中国核电、中国广核 - 关注标的：中广核电力H - 推荐理由：成长确定，远期盈利和分红提升，22/23年连续两年核准10台，24年再获11台核准，成长再提速，在建机组投运和资本开支逐步见顶，ROE有望翻倍，分红同步提升。

4. 绿电投资： - 推荐标的：龙净环保 - 关注标的：龙源电力H、中闽能源、三峡能源 - 推荐理由：化债推进，财政发力，绿电国补欠款历史问题有望得到解决，资产质量见底回升，绿电成长性再次彰显。

5. 消纳产业链： - 推荐标的：威胜信息、东软载波、安科瑞 - 推荐理由：关注特高压和电网智能化产业链，趋势一配电网智能化，趋势二电网数字化，推荐虚拟电厂，趋势三国际化，推荐特高压和电网设备。

风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等。