纺织服饰行业：华福证券-纺织服饰行业25W23周观点：Lululemon中国大陆增长领跑，下调全年利润指引-250608

- Lululemon在中国大陆实现21%的同比增长，但下调全年利润指引，显示出市场竞争加剧的压力。

- 家电和小家电板块受益于以旧换新政策，建议关注美的、海尔、格力等龙头企业。

- 纺织服装行业预计在消费回暖中迎来增长，推荐关注安踏、李宁等品牌服饰公司。

- 全球制造业重构下，中国制造优势明显，应关注相关代工企业的投资机会。

本周纺织服饰行业观点指出，Lululemon在中国大陆市场表现突出，实现营收23.7亿美元，同比增长7.3%，并下调全年利润指引。

各地区营收增长情况为北美3%、中国大陆21%和其他国际地区16%。

公司在中国大陆和国际市场的双位数增长得益于高性能产品及品牌和社区活动的结合。

本周家电板块整体下跌1.8%，其中白电板块下跌3.4%。

纺织服装板块上涨1.89%，纺织制造和服装家纺分别上涨0.98%和1.90%。

棉花现货价格小幅波动，内外棉价差显著缩小。

投资建议方面，政策支持下内需有望复苏，建议关注大家电、小家电、宠物经济及品牌服饰等领域的龙头企业。

同时，出海仍为长期主题，建议关注清洁电器、大家电及摩托车品牌的国际市场扩展。

全球制造业重构中，中国制造优势明显，建议关注家电和纺服制造的龙头企业。

风险提示包括原材料涨价、需求不及预期及汇率波动等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 大家电： - 推荐标的：美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、TCL电子、海信视像。

- 推荐理由：预计继续受益于以旧换新政策。

2. 宠物行业： - 推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

- 推荐理由：作为抗经济周期的赛道，预计持续景气。

3. 小家电和品牌服饰： - 推荐标的：小熊电器、飞科电器、苏泊尔、新宝股份、安踏体育、李宁、361度、波司登、报喜鸟、海澜之家。

- 推荐理由：受消费疲软影响较大，但在低基数下需求有望回暖。

4. 电动两轮车： - 推荐标的：九号公司、雅迪控股、爱玛科技。

- 推荐理由：新国标、以旧换新及市场格局优化，内销改善确定性强。

出海主题： 1. 清洁电器： - 推荐标的：石头科技、科沃斯。

- 推荐理由：全球产品力领先，受益于渗透率提升。

2. 大家电： - 推荐标的：海尔智家、美的集团、海信家电、TCL电子、海信视像。

- 推荐理由：持续推动品牌转型，凭借规模及效率优势在全球获取份额。

3. 摩托车品牌： - 推荐标的：春风动力、隆鑫通用、钱江摩托。

- 推荐理由：海外市场份额提升空间较大，仍处于早期阶段。

4. 工具品类： - 推荐标的：巨星科技、创科实业、欧圣电气。

- 推荐理由：作为地产后周期品种，有望受益于美联储降息背景下地产回暖带来的潜在弹性。

全球制造业重构： 1. 大家电、吸尘器、工具代工： - 推荐标的：美的集团、海尔智家、海信家电、德昌股份、巨星科技。

- 推荐理由：中国在全球份额领先，产能布局逐步完善。

2. 纺服制造： - 推荐标的：华利集团、开润股份、伟星股份、申洲国际。

- 推荐理由：与优质品牌客户合作紧密，持续海外扩产，在不确定的贸易环境中更具优势。

风险提示包括原材料涨价、需求不及预期及汇率波动等。