久远银海：东吴证券-久远银海-002777-2025年半年报点评：经营质量改善，AI+持续赋能-250915

投资标的：久远银海（002777） 推荐理由：公司2025年上半年营收和净利润均实现显著增长，经营质量改善，AI技术应用深入各业务领域，增强市场竞争力。

医保IT业务基础强大，有望持续受益于行业改革，维持“买入”评级。

- 久远银海2025年上半年实现营收4.39亿元，归母净利润0.30亿元，经营质量显著改善，超市场预期。

- 公司持续推进AI赋能，推出多项医疗和数字政务AI应用产品，提升客户业务效能。

- 预计2025-2026年EPS下调至0.41/0.51元，维持“买入”评级，受益于医保改革和数据要素发展。

久远银海在2025年半年报中实现营收4.39亿元，同比增长11%；归母净利润0.30亿元，同比增长160%，超出市场预期。

公司各业务收入表现如下：医疗医保业务收入2.38亿元，同比增长2.63%，毛利率48.12%；智慧城市业务收入0.52亿元，同比增长409.88%，毛利率44.62%；数字政务业务收入1.47亿元，同比增长6.94%，毛利率37.89%。

公司在项目进度控制、项目验收及降本增效方面持续努力，经营质量显著改善。

在AI赋能方面，公司推出了“久问”医疗智能体解决方案，涵盖多个医疗场景应用，并签约加入“蚂蚁医疗大模型生态伙伴合作计划”。

在数字政务领域，公司研发了多个AI应用产品，已在多个省份落地应用，提升了客户业务效能。

智慧城市方面，公司持续创新城市智能中枢解决方案，推进数据聚集与资源汇聚，提升城市治理效率。

截至2025年6月30日，公司医疗健康市场已覆盖全国26个省份、2800多家医院，智慧城市的数据底座建设也在深入推进。

盈利预测方面，2025-2026年EPS由0.54/0.64元下调至0.41/0.51元，预计2027年EPS为0.62元。

公司医保IT业务竞争力强，AI+有望持续赋能，维持“买入”评级。

风险提示包括行业竞争加剧及政策推进不及预期。