纽威股份：西南证券-纽威股份-603699-24Q3业绩高增长，盈利能力再提升-241025

投资标的：纽威股份（603699） 推荐理由：2024Q1-Q3业绩高增长，归母净利润同比增长40.7%。

公司通过产品结构优化和降本增效措施提升盈利能力，毛利率和净利率持续上升。

全球市场布局及高端阀门国产替代潜力大，预计未来三年净利润复合增长率25%。

维持“买入”评级。

- 纽威股份2024年三季报显示，前三季度营收44.6亿元，同比增长5.1%；归母净利润8.3亿元，同比增长40.7%，盈利能力显著提升。

- 公司毛利率和净利率持续改善，分别为36.7%和18.7%，得益于产品结构优化和原材料成本下降。

- 预计2024-2026年归母净利润复合增长率为25%，维持“买入”评级，风险包括行业景气下行和原材料成本上行。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年Q1-Q3实现营收44.6亿元，同比增加5.1%； - 归母净利润为8.3亿元，同比增加40.7%； - 2024年Q3实现营收16.2亿元，同比下降11.0%，环比增长9.4%； - 归母净利润为3.4亿元，同比增加34.9%，环比增长16.7%。

2. **盈利能力**： - 2024年Q1-Q3综合毛利率为36.7%，同比增加5.8个百分点； - 净利率为18.7%，同比增加4.3个百分点； - 2024年Q3毛利率为38.9%，同比增加6.3个百分点，环比增加1.4个百分点； - 净利率为21.1%，同比增加7.1个百分点，环比增加1.1个百分点； - 期间费用率为12.9%，同比增加1.3个百分点。

3. **市场与竞争力**： - 全球阀门市场规模超过732亿美元，市场集中度低； - 公司在多个国家设立子公司，拥有完善的全球化渠道布局； - 国内市场阀门进口超560亿元，高端阀门国产替代空间大； - 公司在核电、海工、超低温、低泄露环保等领域有竞争优势。

4. **未来展望**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为10.1亿、12.0亿和13.9亿元； - 当前股价对应的PE为17、15、13倍，未来三年归母净利润复合增长率为25%； - 维持“买入”评级。

5. **风险提示**： - 下游行业景气下行； - 海外市场发展不确定性； - 原材料成本上行； - 新建产能项目进度可能不及预期。

以上信息可以帮助投资者评估纽威股份的业绩表现、市场前景及潜在风险。