西南证券-债券市场跟踪周报：重启国债买卖基础再度夯实-250721

- 上周债券市场受资金面变化和股债“跷跷板”效应影响，短期流动性逐渐宽松，长债表现偏弱，而短久期资产表现相对较好。

- 央行取消债券回购质押券冻结规定，有望激活存量债券，为国债买卖重启奠定基础。

- 投资策略建议关注“短信用+长地方债”组合，配置10年期和30年期国债作为主要交易标的。

债券标的：10年期国债活跃券（250011）、30年期国债活跃券（2500002）、短信用资产、长地方债（15-20年期限中有凸点的位置）。

操作建议：配置“短信用+长地方债”的投资组合，并选择当前的10年期国债活跃券和30年期国债活跃券作为主要交易标的。

理由：短期内市场情绪尚未充分修复，流动性宽松格局有望维持，央行取消质押品冻结规定将盘活更多存量债券，为重启国债买卖提供基础。

短信用资产在银行间市场流动性溢价较大，性价比更高；长地方债则能够获取相对更高的静态收益，同时保持动态收益空间。