银行业：华福证券-银行业：公募基金改革方案出台，银行股配置需求有望系统性提升-250511

- 中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，强调业绩比较基准的约束作用，预计将系统性提升公募基金对银行股的配置需求。

- 银行股在基金持仓中的低配状态有望改善，特别是基本面稳健和高股息的银行，可能迎来补涨行情。

- 建议关注高权重、低配及区域性银行，尤其是一季报业绩超预期的银行和可转债接近强赎线的银行。

近日，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出25条措施，旨在推动公募基金改革，强调“重回报”而非“重规模”。

主要内容包括：对主动管理权益类基金推行与业绩挂钩的浮动管理费率，建立与业绩比较基准相关的薪酬管理机制，并强化业绩比较基准的约束力。

当前，公募基金对银行股的配置明显低于其在沪深300指数中的权重，预计在业绩比较基准强化的背景下，公募基金将增配银行股，提升其交易活跃度和估值水平。

此外，行动方案还提出三年以上的长周期考核机制，鼓励配置盈利稳定、估值合理的标的，银行股在此背景下展现出配置价值。

投资建议方面，关注以下主线：1) 基本面扎实且在主要基准指数中占比较高的银行，如招商银行、中信银行等；2) 短期因基本面瑕疵被低配的高股息银行，如浙商银行、光大银行等；3) 区位经济发展良好、信贷扩张动能强的区域性银行，如重庆银行、西安银行等。

风险提示包括政策细则与预期偏差、基准指数调整及政策力度不足等。

投资标的及推荐理由： 1. 招商银行、中信银行、浦发银行、兴业银行、农业银行、交通银行、工商银行、江苏银行、上海银行、苏州银行： 推荐理由：这些银行在主要基准指数中的权重较高，但主动资金配置严重低配，基本面扎实，预计在资金配置风格更偏向均衡性和稳健性的环境下将持续受益。

2. 浙商银行、光大银行、民生银行、平安银行： 推荐理由：这些银行因基本面稍有瑕疵而被主动资金低配，但在“高权重”和红利比较优势的带动下，有望迎来补涨行情。

3. 重庆银行、渝农商行、齐鲁银行、青岛银行、西安银行： 推荐理由：建议关注这些区域性银行，特别是一季报业绩超预期的银行，基本面有望持续向好。

4. 杭州银行、南京银行： 推荐理由：这些银行的可转债已接近强赎线，如果实现强赎转股，股价向上弹性有望释放，创造更好的买点。