申菱环境：德邦证券-申菱环境-301018-研发投入高增，积极布局数据中心液冷-240506

投资标的：申菱环境 推荐理由：公司研发投入增加，积极布局数据中心液冷业务，预计未来三年营收和净利润将保持稳健增长，具有投资潜力。

1. 申菱环境2023年营收同比增长13.06%，但归母净利润下降，主要因研发投入增加影响利润释放。

2. 公司积极布局数据中心液冷业务，加大研发投入，推进产品研发，数据服务和工业板块营收保持增长。

3. 预计公司未来三年营收和净利润将保持增长，维持“增持”投资评级，但存在储能发展、原材料价格、市场竞争和技术创新等风险。

1. 公司2023年实现营收25.11亿元，同比增长13.06%，归母净利润1.05亿元，同比下降36.91%。

2. 2023年第四季度公司实现营收6.50亿元，同比降低2.29%，归母净利润-0.44亿元，同比降低248.90%；2024年第一季度公司实现营收4.94亿元，同比增加6.78%，归母净利润0.50亿元，同比增加21.92%。

3. 2023年公司销售毛利率、销售净利率分别为27.64%、4.15%，较2022年分别同比-0.13pct、-3.47pct。

4. 分板块来看，数据服务板块、工业板块、特种板块、公建及商用板块的营收情况和增长率。

5. 公司加大研发投入，研发费用同比增长58.4%至1.54亿元，研发费用率由4.39%上升为6.15%。

6. 公司正在加码数据中心液冷研发，建设新的现代化制造基地，预计在数据中心液冷业务方面取得快速增长。

7. 预计公司2024年-2026年的收入和归母净利润情况。