华福证券-基金重仓股PE/G状态与展望-240425

1. “合理估值策略”注重企业盈利增速和估值匹配度，PE/G<1的公司可能具备投资价值。

2. PE/G策略在A股市场中整体有效，低PE/G组合在收益和胜率上优于高PE/G组合。

3. 主动权益类公募基金重仓股的PE/G约为1.3，已进入PE/G策略的实际有效区域，超额收益修复势头有望持续。

1. 价值投资策略分为低估值和合理估值（GARP）策略，机构投资者更偏好GARP策略。

2. PE/G是GARP策略的核心指标，PE/G<1的公司可能具备投资价值。

3. 统计结果显示，PE/G策略在A股市场中整体有效，低PE/G组合表现优于高PE/G组合。

4. 高增速消化高估值的投资逻辑并不可靠，低估值带来实实在在的安全垫。

5. 主动权益类公募基金重仓股的PE/G约为1.3，虽未严格低于1，但已进入PE/G策略的实际有效区域，超额收益修复势头有望持续。

本报告的投资建议及理由为： 1. 重点关注“合理估值策略”（GARP策略），即注重企业盈利增速和估值匹配度。

2. PE/G是“合理估值策略”的核心指标，PE/G<1的公司可能具备投资价值。

3. 统计结果显示，PE/G较低的组合在收益率和获取正收益的概率上优于PE/G较高的组合。

4. 主动权益类公募基金重仓股的PE/G约为1.3，已进入PE/G策略的实际有效区域，超额收益修复势头有望持续。