联储证券-3月财政数据点评：收入降幅收窄，支出持续提高-250422

1. 财政收入降幅收窄，1至3月一般公共预算收入同比增速为1.1%，税收收入增速改善但非税收入增速下降。

2. 一般公共预算支出同比增速为4.2%，中央支出增速高于地方支出，民生类支出保持相对高位。

3. 面对外部不利冲击，预计财政政策将继续保持积极，宏观经济有望稳步修复。

3月财政数据点评显示，财政收入降幅收窄，支出持续提高。

总体来看，财政收入同比增速为负，但降幅有所改善，主要受经济基本面修复加速的影响。

1至3月一般公共预算收入同比增速达到1.1%，完成进度为27.4%，表现中性偏快。

税收收入增速有所改善，达到3.5%，而非税收入增速则有所下降，累计同比增速为8.8%。

具体税种中，增值税和消费税增速回暖，企业所得税和土地相关税种继续处于负增状态，反映房地产市场疲弱。

在支出方面，1至3月一般公共预算支出同比增速为4.2%，完成进度为24.52%，表现亦中性偏快。

中央支出增速显著高于地方，分别为8.9%和3.6%。

民生类支出保持较高增速，而基建类支出增速较低。

土地出让金收入持续为负，政府性基金收入也出现负增，反映出房地产市场的低迷。

展望未来，受外部事件影响，我国财政政策预计将继续保持积极，进一步加大财政支出力度，以应对外部不利冲击。

《政府工作报告》提出要实施更加积极的财政政策，预计2025年新增政府债务规模将增加，具体措施包括提高赤字规模、发行特别国债等。

随着财政政策的持续发力，宏观经济有望进一步稳步修复，但需警惕基本面修复偏离预期的风险。