五矿证券-专题：美国大选的影响-241103

1. 特朗普的“让美国再次伟大”政策将通过减税、放松监管和关税来刺激美国制造业，可能导致短期经济增长但带来通胀风险。

2. 哈里斯的“机会经济”计划则侧重于缓解收入不平等和支持中产阶级，预计将延续拜登政府的政策方向。

3. 特朗普上任可能对中国经济造成冲击，增加地缘政治不确定性，同时利好美股和黄金，短期内美元可能走强但长期趋于疲软。

### 美国大选影响分析：特朗普与哈里斯的经济政策对比 #### 一、宏观经济政策定位 1. **特朗普（MAGA政策）** - 目标：振兴美国制造业，减少对外依赖。

- 主要手段：减税、放松监管、关税政策。

- 经济驱动力：依靠私营部门创造就业，推动经济增长。

2. **哈里斯（机会经济）** - 目标：扩大中产阶级，缓解收入不平等。

- 主要手段：渐进的税收改革，支持小企业和社会福利项目。

- 经济驱动力：更包容的经济政策，提升技术创新与清洁能源竞争力。

#### 二、对美国经济的潜在影响 1. **特朗普政策影响** - 短期刺激经济，但可能引发二次通胀风险（如对华关税提升至60%可能导致通胀上升0.6个百分点）。

- 可能压低实际利率，影响美联储独立性，助长低利率环境。

- 对资产价格的影响：短期美元走强，长期可能疲软；美股受益于减税和低利率；黄金可能因美元信用下降而升值。

2. **哈里斯政策影响** - 预计延续拜登政府的温和外事与贸易政策，可能减轻对中国经济的冲击。

- 通过更包容的经济政策，帮助各阶层家庭应对财务挑战。

#### 三、对中国经济的影响 1. **特朗普的贸易政策** - 可能再次对中国征税，导致中国对美出口大幅下降（估算下降2600亿美元）。

- 中国可能通过转口贸易分担部分压力，出口向东盟和亚太地区提升。

2. **哈里斯的外事政策** - 维持温和态度，可能有助于缓解中美贸易摩擦。

#### 四、风险提示 1. 特朗普若上台，可能大幅提升关税，影响美国经济复苏。

2. 两位候选人均强调地缘政治结盟，全球摩擦可能难以降温。

### 总结 特朗普与哈里斯在经济政策上的显著差异，可能对美国及全球经济产生深远影响。

特朗普的政策倾向于短期刺激与保护主义，而哈里斯则更注重包容性与社会福利。

两者的政策选择将直接影响美国的经济增长、通胀水平及国际贸易格局。