天风证券-债市观察周报：利率｜利率继续下行、波动加大-241228

- 本周债市利率下行节奏放缓，短端利率有所回升，资金整体偏松。

- 基金和农商机构加大做多力度，跨年配置可能持续。

- 理财规模回落，久期上行但风险有所增加，市场预期一致性减弱。

债券标的：短端债券 操作建议：继续做多短端债券 理由：1. 央行逆回购缩量和MLF续作3000亿元，整体资金环境偏松，有利于债市利率继续下行。

2. 货币宽松预期推动利率下行，尽管短端回升，但长期来看，跨年配置可能持续。

3. 基金和农商的做多力量增强，配置盘加速进场，表明市场对债券的需求依然强劲。

4. 尽管存在债券供给的风险，但银行的行为并非止盈，而是市场调整导致的净卖出，整体影响有限。

5. 理财规模回落但弱于季节性，显示资金流入债市的可能性仍然存在。