海天味业：国元证券-海天味业-603288-2024年三季报点评：线上高增，稳健成长-241030

投资标的：海天味业（603288） 推荐理由：公司2024年前三季度实现收入203.99亿元，同比增长9.38%，归母净利48.15亿元，同比增长11.23%。

线上渠道增长快，毛利率提升，盈利能力增强，预计未来三年归母净利稳健增长，维持“买入”评级。

风险包括食品安全和原材料价格波动。

- 海天味业2024年前三季度实现总收入203.99亿元，同比增长9.38%，归母净利48.15亿元，同比增长11.23%。

- 线上渠道收入增长显著，前三季度同比增长34.53%，Q3毛利率提升至36.61%。

- 预计2024-2026年公司归母净利将持续增长，维持“买入”评级，风险包括食品安全和原材料价格波动。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度总收入：203.99亿元，同比增长9.38%。

- 归母净利：48.15亿元，同比增长11.23%。

- 扣非归母净利：46.15亿元，同比增长11.14%。

- 2024Q3总收入：62.43亿元，同比增长9.83%。

- 归母净利：13.62亿元，同比增长10.50%。

- 扣非归母净利：12.89亿元，同比增长9.11%。

2. **产品收入**： - 酱油：103.38亿元，同比增长7.40%。

- 调味酱：20.34亿元，同比增长9.01%。

- 蚝油：34.27亿元，同比增长6.38%。

- 其他产品：31.66亿元，同比增长19.88%。

- 2024Q3各产品收入同比增长情况：酱油+8.72%，调味酱+10.17%，蚝油+7.83%，其他产品+15.08%。

3. **渠道表现**： - 线下渠道收入：180.23亿元，同比增长8.22%。

- 线上渠道收入：9.42亿元，同比增长34.53%。

- 2024Q3各渠道收入同比增长情况：线下+8.12%，线上+45.42%。

4. **经销商数量**： - 2024Q3末各区域经销商数量及增长情况：东部914个（净增16），南部868个（净增13），中部1470个（净增15），北部1976个（净增1），西部1494个（净增3）。

5. **毛利率和净利率**： - 2024年前三季度毛利率：36.78%，同比+1.29pct。

- 归母净利率：23.60%，同比+0.39pct。

- 2024Q3毛利率：36.61%，同比+2.07pct。

- 归母净利率：21.81%，同比+0.13pct。

6. **未来展望**： - 预计2024、2025、2026年归母净利分别为62.35、68.87、75.89亿元，同比增长10.81%、10.46%、10.20%。

- 对应的PE分别为40、36、33倍，市值2502亿元。

7. **投资建议**： - 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 食品安全风险。

- 原材料价格波动风险。

- 下游去库存不畅风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场表现及未来增长潜力。