安利股份：华福证券-安利股份-300218-PU合成革龙头企业，优质赛道不断切入-240419

投资标的：安利股份 推荐理由：公司是国内PU合成革生产龙头企业，拥有全球领先的规模和技术优势，未来计划形成生态功能性聚氨酯合成革及复合材料年产1亿米左右的生产能力。

公司水性无溶剂技术成熟，具有渠道优势，未来发展空间广阔，海外业务增长可期。

1. 安利股份是国内PU合成革生产龙头企业，拥有全球领先的生产规模和先进技术。

2. 公司持续研发投入，水性无溶剂产品成熟，具有渠道优势，是未来发展的重要增长点之一。

3. 公司在汽车内饰和消费电子领域与国内外知名品牌合作，未来业务增长空间广阔，同时在海外业务布局上也有较大发展潜力。

1. 公司主营生态功能性聚氨酯合成革和聚氨酯复合材料，拥有全球领先的规模和生产能力。

2. 公司计划在十四五期间形成生态功能性聚氨酯合成革及复合材料年产1亿米左右的生产能力。

3. 公司在水性无溶剂技术方面具有先发优势，研发投入占收入比上升至6%以上。

4. 公司水性无溶剂产品营收占比约20%，具有渠道优势和稳定生产能力。

5. 公司在汽车内饰领域与丰田、比亚迪、小鹏等国内外汽车品牌合作，并在消费电子领域与华为、苹果、三星等品牌客户合作。

6. 公司在越南设立控股子公司，规划建设4条生产线，预计将形成年产1200万米的经营规模。

7. 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将呈现增长趋势。