农林牧渔行业：光大证券-农林牧渔行业周报：季节性高点渐显，不改产能周期上行趋势-240818

- 猪价在21元/公斤稳住，预计短期内因节日和开学需求回升而逐步上行。

- 养殖情绪理性，补库行为减少，短期内对猪价支撑减弱，但年底猪价仍有上涨潜力。

- 推荐生猪养殖板块及优质企业，关注饲料和动保需求的反弹，以及白羽肉鸡消费高峰带来的机会。

### 农林牧渔行业周报核心要点总结 1. **猪价走势**： - 本周猪价稳定在21元/公斤，环比上涨2.18%。

- 15kg仔猪价格微降至38.35元/kg，周环比下降0.03%。

- 出栏均重为126.17kg，环比上涨0.27%。

- 屠宰场冻品库容率为13.87%，环比下降0.19个百分点。

2. **市场情绪与出栏行为**： - 临近中元节，养殖端积极出栏，预计节后供给压力减弱，猪价将恢复上行。

- 养殖情绪理性，未出现极端压栏行为，大肥猪逐步出栏。

3. **供需动态**： - 预计8月后猪价可能小幅季节性回落，但年底需求增量明显，猪价仍有上涨空间。

- 2009年至今，8-12月屠宰量月均环比增长，年底需求旺季可观。

4. **投资建议**： - **生猪养殖板块**：供给收缩助推猪价上涨，推荐牧原股份、温氏股份、神农集团。

- **后周期板块**：猪价反转将提振饲料、动保需求，估值修复启动。

- **白羽肉鸡板块**：三季度消费高峰，推荐圣农发展。

- **种植链**：关注气候变化对种植业的影响。

5. **风险分析**： - 畜禽价格不及预期。

- 畜禽疫病大规模爆发。

- 原材料价格大幅波动。

整体来看，生猪养殖板块在需求回升和供给收缩的背景下，具备较强的投资价值。

### 投资标的及推荐理由 1. **生猪养殖板块** - **推荐企业**: 牧原股份、温氏股份、神农集团 - **推荐理由**: - 供给收缩持续兑现，补库行为助推猪价上行，基本面迎来好转。

- 当前市场情绪极度谨慎，向下空间有限，且板块有现实盈利支撑。

- 8月肥猪供给收缩与旺季共振，预计板块估值有望继续修复。

2. **后周期板块** - **推荐理由**: - 猪价反转将提振饲料和动保需求，估值修复板块将开启上行。

3. **白羽肉鸡板块** - **推荐企业**: 圣农发展 - **推荐理由**: - 三季度将进入白鸡年内消费高峰，鸡价上涨有望继续催动板块活跃表现。

4. **种植链** - **推荐理由**: - 需重视气候变化对种植业生产的影响，尤其在极端天气事件交界年。

### 风险分析 - 畜禽价格不及预期 - 畜禽疫病大规模爆发 - 原材料价格大幅波动