开源证券-宏观经济点评：核心CPI背后的消费韧性来源-240411

1. 3月CPI同比涨幅收窄，主要受节后需求回落影响，但出行娱乐消费仍是核心CPI的重要支撑。

2. PPI同比降幅扩大，价格传导仍存梗阻，大宗商品价格走势有所分化，预计4月CPI同比或将稳中有升，PPI同比在-1%-0%区间。

3. 预计2024年全年平均CPI同比在0%-1%区间，PPI同比在-1%-0%区间，风险提示为政策变化和大宗商品价格波动。

本报告总结了3月CPI和PPI数据，指出了CPI同比涨幅收窄和PPI同比降幅扩大的情况。

报告指出，出行娱乐消费是核心CPI的重要支撑，但实物需求侧支撑尚不稳固。

报告还分析了食品项和非食品项的价格变动情况，以及大宗商品价格走势的分化情况。

最后，报告预计了未来CPI和PPI的走势，并提出了风险提示。