小米集团~W：长城证券-小米集团~W-1810.HK-小米YU7大定数量亮眼，发布AI眼镜加速个人端智能化布局-250630

投资标的：小米集团 推荐理由：小米推出AI眼镜及高性能智能汽车YU7，展现强劲市场需求与创新能力。

YU7大定量突破28.9万台，显示消费者信心。

公司在智能制造领域持续深耕，预计未来业绩稳步增长，维持“买入”评级。

- 小米集团在6月26日发布了包括AI眼镜和智能汽车YU7在内的新产品，进一步拓展个人智能化布局。

- YU7在大定阶段表现亮眼，首小时大定突破28.9万台，显示出市场需求强劲。

- 预计公司未来几年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，同时需关注宏观经济和市场竞争等风险。

小米集团于6月26日举办了“人车家全生态”发布会，推出了小米YU7、高性能智能汽车、小米MIXFlip2和首款AI眼镜等新产品。

小米YU7在发布后的一小时内大定数量突破28.9万台，显示出强劲的市场需求。

AI眼镜具备多模态智能交互能力，能够完成拍照、录像、问答和翻译等任务，并计划与支付宝合作实现语音操控支付。

根据GMInsights的统计，2024年全球可穿戴AI市场规模为397亿美元，预计2025年至2034年间年均增长率为27.7%。

WellsennXR数据显示，2024年全球AI眼镜销量预计达到152万副，2035年可能达到14亿副，中国市场占有较大份额。

小米在智能汽车领域持续提升智能化水平，YU7搭载行业领先的四合一域控制器模块和高性能的NVIDIA DRIVE AGX Thor车载计算平台，算力高达700TOPS。

预计2025-2027年，公司归母净利润将分别为395.47亿元、497.93亿元和596.65亿元，当前股价对应的市盈率为39倍、31倍和26倍。

小米的手机、平板等基础业务稳固，同时积极布局智能电动汽车等创新业务，预计将开辟第二增长曲线。

公司“人车家全生态”战略的推进被看好，维持“买入”评级。

风险提示包括宏观经济波动、新产品技术开发不及预期、市场竞争加剧及原材料价格波动。