昊创瑞通：华金证券-昊创瑞通-301668-新股覆盖研究-250829

投资标的：昊创瑞通（301668） 推荐理由：昊创瑞通是国内领先的智能配电设备供应商，受益于智能电网建设的持续推进，市场需求稳步增长。

公司在细分领域已占据较强市场地位，并积极拓展新客户及海外市场，未来业绩增长可期。

1. 昊创瑞通是一家领先的智能配电设备供应商，主要产品包括智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站，受益于智能电网建设的持续推进。

2. 公司在国内市场稳步开拓新客户，并积极布局海外市场，预计2024年销售收入将突破1.1亿元。

3. 相较于同行业可比公司，昊创瑞通的营收规模较小，但销售毛利率处于行业中高位，具备一定的市场竞争力。

昊创瑞通（301668）是一家专注于智能配电设备的研发、生产和销售的公司，主要产品包括智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站。

公司预计在2022-2024年实现营业收入分别为5.60亿元、6.72亿元和8.67亿元，年增长率为46.99%、20.11%和28.99%；归母净利润分别为0.69亿元、0.87亿元和1.11亿元，年增长率为34.99%、27.12%和27.32%。

管理层预测2025年1-9月营业收入和归母净利润将实现小幅增长。

投资亮点包括：1）公司是国内领先的智能配电设备供应商，受益于智能电网和新型电力系统的建设，市场需求有望稳步增长。

公司在智能配电设备领域深耕十余年，部分产品技术性能接近国际领先水平，并获得国家电网和南方电网等企业的认可。

公司在国家电网的招标中，智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站的中标数量分别排名第六、第二和第三，市场地位较强；2）公司在开拓“两网”以外的新客户和布局海外市场方面取得进展，已与多家电力企业建立合作关系，境外市场也在积极拓展中。

同行业上市公司对比显示，昊创瑞通的营收规模低于可比公司平均水平，但销售毛利率处于中高位区间。

风险提示方面，尽管公司已开启询价流程，但仍有可能因特殊原因无法上市，且所用数据和同行业公司选择可能存在一定的偏差。