航宇科技：民生证券-航宇科技-688239-2023年年报&2024年一季报点评：外贸增长势头强劲；订单饱满长期成长无虞-240430

投资标的：航宇科技 推荐理由：公司是我国航空航天领域环锻细分龙头之一，长期受益于“两机”和新能源需求高景气，未来长期发展潜力大，预计2024~2026年归母净利润增长稳健，维持“推荐”评级。

1. 航宇科技在2023年实现了强劲的外贸增长势头，订单饱满，长期成长前景良好。

2. 公司在航空和燃气轮机领域实现了快速增长，特别是在海外市场增长势头强劲。

3. 德兰航宇成为公司发展的快车道，订单增长迅速，未来长期发展潜力巨大。

1. 公司2023年实现营收21.0亿元，YoY+44.7%，归母净利润1.86亿元，YoY+1.2%，扣非净利润1.59亿元，YoY-5.7%。

2. 2024年一季度实现营收5.8亿元，YoY+3.2%，归母净利润0.56亿元，YoY+10.4%，扣非净利润0.52亿元，YoY+5.4%。

3. 2023年公司收入增长主要来源于航空和燃气轮机领域，外贸业务同比增长98.7%。

4. 2023年公司在手订单约为48.68亿元，同比增长28.5%。

5. 预计2024~2026年归母净利润分别为3.3亿、4.3亿和5.5亿元，对应PE为16x/12x/9x。

6. 公司长期受益于“两机”和新能源需求高景气，产能逐步释放和下游多行业中长期高景气。