军工行业：华福证券-军工行业本周观点：全面完成十四五任务-250105

- 本周国家领导人强调“十四五”规划和建军百年目标的重要性，军工行业的基本面有望迎来积极催化。

- 预计2025年军工行业需求将持续增长，投资逻辑将回归基本面驱动。

- 当前军工板块估值回落至中位水平，具备较高配置价值，建议关注传统阵地装备和跨越“十五五”周期的高弹性方向。

本周军工行业观点强调全面完成“十四五”规划的重要性，国家主席习近平在新年贺词中提到2025年将实现规划目标，2024年是关键一年。

同时，解放军报也重申了建军百年目标。

宏观层面对五年计划和建军目标的强调，可能为军工行业带来积极催化，预计2025年需求将持续增长。

资金层面，尽管融资买入额和融资余额有所下降，各军工ETF基金份额却明显上涨，显示被动资金对当前低位指数的认可。

估值方面，军工指数的市盈率已回落至过去五年的中位水平，结合2025年的需求恢复预期，当前时点军工板块具备较高配置价值。

展望未来，2025年“十四五”与“十五五”计划交替，军工行业基本面有望逐季度好转。

投资建议围绕传统阵地主战装备和跨越“十五五”周期的高弹性方向，关注相关个股。

本周军工指数下跌10.48%，表现不佳，但自2024年5月以来涨幅为7.44%，相对沪深300指数表现良好。

各细分领域中，航空板块相对坚挺，商业航天和信息化板块下跌较多。

个股方面，部分个股因特定因素上涨，而跌幅较大的个股多因获利止盈需求。

风险提示包括行业需求恢复进度不及预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 传统阵地主战装备： - 战机：中航沈飞、中航电测、中航西飞、洪都航空、光威复材、中航高科 - 发动机：航发动力、图南股份、华秦科技 - 导弹：楚江新材、航天电器、菲利华 推荐理由：随着“十四五”规划的全面完成和建军百年目标的推进，传统阵地主战装备将持续受到需求支持，具有较高的配置价值。

2. 跨越“十五五”周期的高弹性方向： - 商用发动机：航宇科技 - 材料：火炬电子 - 信息化：中科星图、新劲刚 - 低成本&无人机：观想科技、广东宏大、航天彩虹 推荐理由：这些领域在未来的军工发展中具备较高的弹性，能够在“十五五”周期中受益于行业需求的恢复和增长。

总体来看，军工行业基本面在需求理顺背景下有望逐季度好转，投资主线建议围绕上述标的进行布局。