电子行业：华福证券-电子行业：算力ASIC需求强劲，产业链迎增量机遇-250623

- Marvell预计到2028年数据中心资本开支将达到940亿美元，定制计算和XPU市场增长迅猛，复合年增长率分别为35%和47%。

- 云计算巨头加速自研ASIC芯片，以满足高能效比需求，Marvell为其提供底层算力支持。

- 随着ASIC芯片需求旺盛，相关硬件产业链如PCB、CCL等零部件将迎来结构性增长，投资机会值得关注。

电子行业的ASIC需求持续强劲，Marvell上调了数据中心资本开支预期，预计到2028年将达到940亿美元，较之前预期增长25%。

定制计算领域（包括XPU及其附件）是增长最快的部分，XPU市场规模预计达到400亿美元，复合年增长率为47%；XPU附件市场规模预计为150亿美元，复合年增长率高达90%。

当前云计算四大巨头的资本支出在2023年约为1500亿美元，预计2024年超过2000亿美元，2025年将超过3000亿美元，其中大部分资金将用于定制芯片的研发。

各大云厂商加速推进ASIC芯片项目，以满足高能效比的需求，Marvell为其提供底层算力支持。

谷歌、亚马逊、微软和Meta等公司均在积极研发自有的ASIC芯片，预计到2025年，这些公司的资本支出总额将超过3200亿美元，同比增长约30%。

随着ASIC芯片需求的增长，其配套零部件如PCB、CCL和光模块等也将迎来结构性增长。

投资建议关注与ASIC芯片相关的硬件产业链企业，如胜宏科技、沪电股份、生益电子等。

风险提示包括AI技术进展不及预期、宏观经济及下游需求不达预期、国产化进程缓慢、地缘政治和汇率变动风险，以及市场竞争加剧。

投资标的包括胜宏科技、沪电股份、生益电子、景旺电子、兴森科技、深南电路、南亚新材、芯原股份等。

推荐理由如下： 1. ASIC芯片需求强劲，推动相关硬件产业链的增长，尤其是在PCB、CCL、光模块等领域。

2. Marvell等头部ASIC设计厂商的资本开支上调，显示出市场对定制芯片的强烈需求，预计未来几年将持续增长。

3. 云计算巨头加速自研ASIC芯片，带动整个产业链的投资和技术迭代。

4. PCB等配套零部件将受到ASIC芯片高性能要求的推动，预计将迎来结构性增长，特别是高密度连接板（HDI）市场。

5. 相关企业在技术和市场上具备竞争优势，能够把握行业发展机遇。

整体来看，随着ASIC市场的快速发展，相关硬件产业链的公司将受益显著。