煤炭行业：华福证券-煤炭行业月报：煤价阶段性承压，迎峰度夏旺季虽迟但到-240627

1、煤炭产量下滑，进口增加，供给形势收缩，需求稳固。

2、动力煤面临高库存和南方降雨等不利局面，炼焦煤进入传统消费淡季，煤价承压。

3、夏季用电高峰预期存在，建议关注高长协业绩稳定性强的公司，以及电力需求旺盛的公司。

煤炭产量持续下滑，进口增幅回落；水电出力提升压制火电，钢铁进入传统淡季；煤价阶段性承压，迎峰度夏旺季虽迟但到。

投资建议：关注高长协业绩稳定性强的公司，如中国神华、陕西煤业、中煤能源；关注电力需求旺盛的公司，如兖矿能源、广汇能源；关注政策预期下炼焦煤需求改善的公司，如潞安环能、山西焦煤、冀中能源；关注山西煤炭增产在望的公司，如山煤国际、晋控煤业。

风险提示：下游需求不及预期，进口规模超预期，产量增长超预期。

投资标的及推荐理由： 1）中国神华、陕西煤业、中煤能源：高长协业绩稳定性强，现金流充沛持续高分红，受益于央国企估值修复预期的公司。

2）兖矿能源、广汇能源：经济向好发展叠加算力崛起，电力需求旺盛且旺季即将到来，业绩具备高弹性的公司。

3）潞安环能、山西焦煤、冀中能源：政策强预期下游需求有望进一步改善，低估值、高股息的公司。

4）山煤国际、晋控煤业：迎峰度夏旺季在即，山西煤炭增产在望，可能实现量价齐升的公司。