通信行业：国联民生证券-通信行业专题研究：无光不AI之，AI驱动DCI市场份额快速提升-250504

- 随着AI需求的增长，光纤网络和数据中心互联(DCI)市场份额快速提升，预计2025年将达到60-70%。

- 800G+端口的应用正在增加，东南亚地区的数据中心容量将持续快速增长，预计将进入新的发展阶段。

- 投资建议看好DCI行业的中长期增长，重点推荐具备相关产品能力的光通信企业，同时需关注潜在的风险因素。

该投资报告主要分析了AI驱动的分布式计算市场，特别是数据中心互联（DCI）领域的发展趋势。

核心要点如下： 1. **AI分布式训练共识**：到2025年，AI分布式训练逐渐成为行业共识，联合训练将支持超大模型的训练。

2. **资源限制与分布式算力**：随着通用AI大模型的快速迭代，集中式智算中心面临供电和空间限制，算力需要分布在不同地域。

3. **DCI市场份额提升**：光纤网络和电信行业将成为AI发展的重要组成部分，全球云数据中心互联（DCI）市场份额预计将从2023-2024年的55-60%上升至2025-2029年的60-70%。

4. **800G成为主流产品**：预计到2027年，800G+端口将超过200G，成为主流系统速率，复合增长率达49.9%。

5. **东南亚市场增长**：东南亚地区数据中心IT负载容量迅速增长，预计未来将继续保持高速增长，DCI有望迎来增量市场。

6. **投资建议**：看好DCI行业的中期业绩和长期空间，推荐关注在北美市场已有规模部署的DCI供应商德科立，以及具备DCI产品能力的光通信企业，如光迅科技、华工科技等。

7. **风险提示**：需关注AI应用发展不及预期的风险、美国关税政策带来的交付风险，以及国内DCI产品能力和产能不达预期的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 德科立：重点推荐该公司，因其在北美市场已规模部署100-600G产品，受益于DCI的中期业绩和长期空间。

2. 光迅科技：关注该公司，具备DCI产品能力，符合行业发展趋势。

3. 华工科技：关注该公司，具备400G、800GZR光模块产品能力，适应市场需求。

4. 中际旭创：关注该公司，具备相关产品能力，符合DCI行业的发展方向。

5. 新易盛：关注该公司，具备光通信产品能力，符合行业趋势。

推荐理由包括：DCI行业受益于AI需求增长，东南亚和中东的数据中心建设带来市场机会，预计2025年稳健增长和业绩兑现。

同时，AI持续发展和相干通信技术的下沉趋势也支持DCI行业的长期发展。