有色金属行业：五矿证券-有色金属行业：《铜产业高质量发展实施方案（2025~2027）》有哪些新看点？-250217

- 《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》提出保障原材料、技术创新和产业升级的主要目标，强调铜矿资源的增储和开发。

- 上游方面，政策收紧新增冶炼产能，鼓励资源优势地区的产能转移，并提升冶炼环节的集中度。

- 下游鼓励高性能铜合金材料的创新，特别是在高纯无氧铜、压延铜箔和高端引线框架材料等领域，市场潜力巨大。

《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》的核心要点包括： 1. **上游原材料保障**：目标是到2027年国内铜矿资源量增长5%-10%，重点推动西藏、新疆、云南、黑龙江等地区的铜矿资源基地建设。

2. **中游铜冶炼**： - 新增冶炼产能将受到政策收紧，需配套相应铜精矿，重点区域不再新增冶炼产能。

- 预计2025年后新增铜冶炼产能250万吨，将影响40%的新增产能。

- 鼓励产业布局优化，推动冶炼与化工、建材等产业的耦合发展，提高铜采选、冶炼环节的集中度。

- 提高对铼等伴生资源的评价，铼主要从铜冶炼中回收，广泛应用于航空航天等领域。

3. **下游创新**： - 鼓励高纯无氧铜、高端压延铜箔、高端引线框架材料等高性能铜合金材料的技术攻关。

- 高纯无氧铜市场预计到2032年规模达38亿美元，年均增长3.3%。

- 压延铜箔在柔性印制线路板中需求增加，2024年产量预计为8128吨。

- 高端引线框架材料市场潜力大，但国内产品自给率不足10%。

4. **风险提示**：全球铜矿供给释放超预期和政策实施力度超预期可能影响行业产能和利润；铜矿干扰率波动及冶炼厂减产行为也带来风险。

投资标的及推荐理由： 1. **重点矿区投资**：建议关注西藏、新疆、云南、黑龙江等地区的铜矿资源基地建设。

这些地区拥有较大的铜矿资源潜力，且政策支持将推动资源增储和上产，提供投资机会。

2. **铜冶炼企业**：由于政策对新增冶炼产能收紧，未来新增铜冶炼项目需配套相应的铜精矿，建议关注具备资源和环境优势的铜冶炼企业。

这些企业将受益于政策优化和行业集中度提升。

3. **高纯无氧铜生产企业**：高纯无氧铜市场前景广阔，预计2032年市场规模将达到38亿美元，推荐关注相关生产企业，尤其是那些在电子电信、汽车、航天等领域有应用的公司。

4. **压延铜箔生产企业**：随着对柔性印制线路板需求的增加，压延铜箔的市场需求也在增长。

建议关注国内压延铜箔生产企业，尤其是那些能够提高产量和技术水平的公司。

5. **高端引线框架材料制造商**：随着半导体市场的扩展，国内对高端引线框架材料的需求将持续增长。

关注那些能够提升产品自给率和性能稳定性的企业，将有助于把握市场机会。

总体而言，建议关注铜矿资源、铜冶炼、以及高端铜合金材料的相关企业，这些领域在政策支持和市场需求的双重推动下，具备较好的投资前景。