平安证券-2月美国CPI点评：单月波动影响转弱-250313

- 2月美国CPI和核心CPI环比增速均低于预期，主要受交通运输服务价格回落影响。

- 必需品如服饰和家具家电价格上涨，反映出消费者在关税前的抢购行为。

- 美债利率短期内震荡下行，建议逢调整建仓并适当拉长久期，美元指数面临压力。

2月美国CPI数据显示通胀弱于预期，CPI和核心CPI环比均为0.2%，低于预期的0.3%。

主要原因是交通运输服务的通胀在经历1月的超涨后回落，同时部分生活必需品如服饰和家具家电价格上涨，反映出消费者抢购的影响。

从分项来看，非住房服务的通胀环比增速回落至去年12月的水平，交通运输服务环比增速显著下降，尤其是机动车保险和维修价格恢复下行。

住房通胀环比增速小幅回落，核心商品通胀基本持平，但内部表现分化明显。

市场反应方面，数据公布前美债利率小幅上行，公布后转为下行，但整体变化不大，显示市场对单月通胀波动关注有限。

展望未来，美国经济面临财政削减、货币政策谨慎和关税扰动的逆风，预计美债利率将震荡下行，年内低点可能出现在三季度，10年期美债利率低点在3.2-3.5%附近。

在美元指数方面，短期内可能受到德债供给增加的影响，建议关注相关政策和关税情况，预计美元指数将在100-105点区间波动。

风险提示包括地缘政治冲突升级、美国经济非线性变化以及通胀回落速度不及预期。