民生证券-政治局会议点评：政治局会议基调的新变化-240730

1. 7月政治局会议表明了宏观形势与政策基调的变化，强调改革力量，加强逆周期调节，聚焦稳增长和培育新兴产业。

2. 财政、货币和地产政策均更加注重落实存量政策和储备增量政策，以应对外部环境变化和经济基本面风险。

3. 政策力度变化和经济基本面变化超预期可能成为未来的风险提示。

政治局会议基调的新变化主要体现在宏观形势和政策基调上。

会议强调了外部环境的不利影响增多，对内需更加重视，提出要以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险。

在宏观政策方面，会议强调要持续用力、更加给力，加强逆周期调节，落实存量政策并储备增量政策。

此外，会议还聚焦稳增长、防止“内卷式”恶性竞争，培育壮大新兴产业和未来产业。

在财政和货币政策方面，政治局会议更加看重存量政策的落实和储备增量政策。

在地产方面，政策支持收储力度扩大可能是破局之道。

风险提示包括政策力度变化和经济基本面变化超预期。