美登科技：东吴证券-美登科技-838227-2024年年报点评：优化业务结构，深耕电商SaaS市场-250420

投资标的：美登科技（838227） 推荐理由：2024年营业收入同比增长29.23%，电商SaaS市场前景广阔，公司通过收购增强客服能力，持续加大研发投入，技术创新与业务拓展能力强，维持“买入”评级。

- 美登科技2024年营业收入达1.48亿元，同比增长29.23%，但归母净利润略降1.64%至0.42亿元。

- 收购成都西阿爱木显著提升电商客服外包业务，增强公司在电商SaaS市场的竞争力。

- 公司持续加大研发投入，技术创新与产品拓展并行，未来发展前景广阔，维持“买入”评级。

美登科技（838227）发布了2024年年报，营业收入为1.48亿元，同比增长29.23%；归母净利润为0.42亿元，同比下降1.64%。

虽然淘宝云币业务因行业环境变化营收下滑34.29%，但电商客服外包业务因收购成都西阿爱木而营收暴增1193.24%。

收购的“水手客服”项目弥补了公司在电商客服解决方案上的不足，为未来发展注入了新动能，显示出公司良好的业务整合与拓展能力。

电商SaaS行业发展迅速，IDC数据显示2022年中国EA SaaS市场规模为41.6亿美元，预计到2027年将达到169亿美元，CAGR为32.4%。

公司在研发方面投入了2825.35万元，致力于产品功能拓展和新产品研发，拥有知识产权110项，显示出技术创新实力。

公司持续深耕营销管理和订单管理市场，同时开发直播管理等新产品以开辟新的营收增长点。

对于未来盈利预测，2025-2026年归母净利润预测调整为0.45/0.48亿元，新增2027年预测为0.52亿元，PE分别为55.18/51.19/47.43倍。

尽管存在新电商平台依赖、产品结构单一、研发失败等风险，公司在电商SaaS领域的确定性、业务拓展能力及研发创新仍被看好，维持“买入”评级。