非金属建材行业：国金证券-非金属建材行业周报：一周一议，如果供给侧能耗要求趋严，格局是否改善-250209

- 非金属建材行业面临能耗要求趋严的局面，尤其是水泥、玻璃和玻纤等高能耗产品，未来需加速技术改造与淘汰低效产能。

- 2025年目标要求水泥、陶瓷等行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，这将提高行业集中度，有望利好头部企业如旗滨集团和海螺水泥。

- 行业整体处于冬季淡季状态，水泥和玻璃价格小幅波动，需关注原材料价格及政策变化带来的潜在风险。

本周非金属建材行业周报主要分析了供给侧能耗要求趋严对行业格局的影响。

根据国家统计局，非金属矿物制品业包括水泥、玻璃、玻纤、陶瓷等，属于高能耗行业。

水泥行业能耗标准逐步收紧，预计到2025年，水泥、陶瓷行业能效标杆水平以上的产能占比需达到30%，平板玻璃行业为20%。

当前水泥行业能耗约为1.5亿吨标煤，显著低于钢铁行业。

本周行业表现如下：水泥均价407元/吨，出货率5.6%；玻璃均价1395.49元/吨，库存天数约28.65天；混凝土产能利用率下降；玻纤市场价格稳定；电解铝厂逐渐扭亏为盈；钢铁供需略有改善。

国补方面，商务部发布了2025年家装厨卫“焕新”工作的通知，补贴主要针对装修材料等，标准不超过销售价格的15%-30%。

行业重要动态包括美国加征关税、凯盛科技等公司业绩预告、山东玻纤与江苏澳盛的战略合作以及中国巨石董事会选举。

风险提示包括地产政策和基建项目落地不及预期，以及原材料价格波动风险。

建议关注高能耗行业的低效产能出清和相关企业的降碳设备销售。

投资标的及推荐理由如下： 1. 旗滨集团：在高能耗行业中，随着能耗要求的趋严，低效产能的出清将提升行业集中度，旗滨集团作为行业龙头有望受益。

2. 海螺水泥：作为水泥行业的重要企业，海螺水泥在能耗要求收紧的背景下，具备较强的市场竞争力和技术优势。

3. 华新水泥：同样为水泥行业的龙头企业，华新水泥在节能降碳方面的技术改造和市场布局将使其在未来市场中占据有利位置。

4. 中国巨石：在玻纤行业中，中国巨石作为重要企业，面临能耗标准提升的挑战，同时也有望通过技术改造提升竞争力。

5. 中钢国际：通过销售设备或提供材料帮助其他行业降碳，中钢国际在节能降碳相关项目中具备潜在增长空间。

6. 中材国际：作为提供节能环保解决方案的企业，中材国际在高能耗行业的转型中有望获得市场机会。

7. 鲁阳节能：专注于节能技术的企业，鲁阳节能在行业转型和环保政策推动下，有望实现增长。

8. 濮耐股份：作为材料供应商，濮耐股份通过提供环保材料和技术支持，能够在节能降碳的趋势中受益。

以上标的均处于高能耗行业，随着政策的推动和市场的变化，低效产能的淘汰和技术改造将为这些企业带来新的发展机遇。