艾德生物：光大证券-艾德生物-300685-2025年半年报点评：业绩表现亮眼，国际化持续推进-250729

投资标的：艾德生物（300685） 推荐理由：公司2025年半年报业绩表现亮眼，营业收入和净利润均实现显著增长，核心业务检测试剂保持行业领先，国际化步伐加快，研发投入持续高企，预计未来业绩将持续快速增长，维持“买入”评级。

- 艾德生物2025年上半年实现营业收入5.79亿元，净利润同比增长31.41%，业绩表现亮眼。

- 核心业务检测试剂收入增长7.93%，毛利率保持行业领先，国际市场拓展加速。

- 预计公司未来业绩将持续快速增长，维持“买入”评级，风险包括研发进展不及预期及市场竞争加剧。

艾德生物（300685）发布了2025年半年报，业绩表现亮眼。

2025年上半年，公司实现营业收入5.79亿元，同比增长6.69%；归属于上市公司股东的净利润为1.89亿元，同比大幅增长31.41%；扣除非经常性损益后的归母净利润为1.85亿元，同比增长39.97%。

在产品方面，核心业务检测试剂收入为4.83亿元，同比增长7.93%，占总营收的83.4%，毛利率高达90.72%。

检测服务收入为3250.49万元，同比微增0.92%，毛利率为48.66%；药物临床研究服务收入为5698.83万元，同比下降5.00%，毛利率为53.14%。

国内销售收入为4.42亿元，同比增长7.11%；国际销售及药企商务收入为1.37亿元，同比增长5.36%。

公司在研发方面持续高投入，2025年上半年研发投入为9052.62万元，占营业收入的15.63%。

新增了两项III类医疗器械注册证，累计获得32项III类医疗器械注册证。

在研项目进展顺利，多个产品处于审评阶段，部分产品纳入创新或优先审批程序。

在国际市场，公司已获得ROS1、PCR11基因等产品的III类注册证，并在日本医保覆盖，欧盟CE认证产品超过20款，东南亚、中东、拉美地区的准入资质不断拓展。

公司与多家知名药企如阿斯利康、礼来、强生、辉瑞等达成伴随诊断合作，支持药物不同阶段的临床研究。

国际业务团队覆盖全球60多个国家和地区，海外拓展持续推进。

盈利预测方面，预计2025-2026年的归母净利润为3.43亿元和3.80亿元，维持2027年的归母净利润预测为4.27亿元，现价对应的2025-2027年PE为28倍、25倍和23倍，维持“买入”评级。

风险提示包括产品研发及获批不及预期的风险，以及市场竞争加剧的风险。