有道：交银国际-有道-DAO.US-实现首次3季度盈利，硬件恢复增长，高中及AI仍是长期战略重点-241115

投资标的：有道（DAO.US） 推荐理由：公司3季度利润超预期，预计全年调整后净利润盈利。

硬件销售恢复增长，AI驱动的订阅服务表现强劲。

短期投入调整不影响高中及AI长期战略，维持买入评级，目标价上调至7.3美元。

- 有道在2023年第三季度实现调整后净利润8900万元，超出市场预期，预计全年可实现盈利。

- 硬件业务恢复增长，尤其是新品发布带动，毛利率显著提升；AI驱动的订阅服务销售额同比大幅增长。

- 由于短期投入减少，高中业务增长受到影响，但续报率提升为长期健康增长奠定基础，维持买入评级，目标价上调至7.3美元。

作为专业投资者，从上文中可以提取以下关键信息： 1. **盈利情况**：有道在2023年第三季度实现了调整后净利润8900万元人民币，超出市场预期的3500万元。

2. **收入增长**：公司整体收入同比增长2%。

但学习服务收入同比下降19%，主要由于在严格控制投资回报率（ROI）标准下缩减了部分获客投入。

3. **AI业务表现**：AI驱动的订阅服务在第三季度销售额达到7000万元，同比增幅达到150%。

AI同传功能的上线促进了有道词典的付费转化。

4. **硬件业务恢复**：硬件收入同比增长25%，得益于新品发布，特别是词典笔X7系列的推动，硬件毛利率提升至42.8%，环比增加13个百分点。

5. **高中续报率**：高中业务的续报率提升至70%，同比上升5个百分点，预计将为公司长期健康增长奠定基础。

6. **战略重点**：公司将继续聚焦于AI和教育的结合，尽管短期内高中业务的投入有所减少，但预计将动态调整投入力度以促进业务增长。

7. **估值调整**：基于SOTP（分部估值法），目标价从4.5美元上调至7.3美元，考虑了广告业务对公司利润提升的重要性，并将其纳入估值贡献。

8. **2025年预测调整**：下调2025年收入预测7%，并微调2025年利润预期。

9. **投资建议**：维持“买入”评级。

以上信息为投资决策提供了重要依据，涵盖了公司财务表现、业务发展及未来战略方向。