华金证券-短期调整不改中小盘成长占优-241223

- 新“国九条”将于2025年1月1日实施，上市公司对分红的要求将加大，潜在被ST公司数量显著下降。

- 中小盘成长股在政策推动下，分红和研发投入力度加大，短期和长期均值得配置。

- 风险提示包括数据测算与实际值的偏差及政策和经济修复的不确定性。

该投资报告主要分析了新“国九条”实施对中小盘成长股的影响，核心要点如下： 1. **政策背景**：自2025年1月1日起，新“国九条”将对上市公司分红不达标采取强约束措施，可能被纳入ST，面临退市风险。

2. **分红与研发投入**：上市公司为规避被ST风险，已加大分红和研发投入。

预计2024年分红规模将大幅上升，潜在被ST公司数量显著下降。

3. **潜在风险评估**： - 主板因分红不达标可能被纳入ST的公司降至210家，较4月减少16家。

- 创业板和科创板因分红不达标可能被纳入ST的公司降至105家，减少95家。

- 潜在退市风险公司数量也大幅下降，涉及重大违法类强制退市公司减少至19家。

4. **行业分析**：当前纳入ST风险的公司多集中在机械、电子、化工等成长行业，未来科技成长行业可能继续增加分红和研发投入。

5. **投资建议**： - 中小盘成长股在新规实施后风险有限，值得配置。

- 短期内，政策支持、流动性宽松及科技行业催化因素将继续偏向中小盘成长股。

- 长期看，2025年可能出现盈利筑顶、信用企稳的阶段，绩优中小盘股表现预期较好。

6. **风险提示**：数据测算可能存在偏差，政策变化超出预期及经济复苏不及预期可能影响投资结果。

本报告的投资建议及理由为： - 中小盘成长股在新“国九条”实施后风险有限，值得配置。

- 潜在被纳入ST和退市风险的公司数量较今年4月显著下降。

- 上市公司在政策引导下加大分红和研发投入，积极应对风险。

- 短期内，流动性宽松及科技行业催化因素支持中小盘成长风格。

- 长期来看，2025年盈利筑顶和信用回升，绩优中小盘表现可能优于大盘。

- 风险提示包括数据测算与实际值偏差、政策变化及经济修复不及预期。