中信期货-金融衍生品策略日报：股市偏向防御，债市关注资金面-250401

【期货品种】：股指期货 【交易方向】：看空 【理由】：市场情绪偏弱，小盘股表现不佳，投资者对AI应用和机器人商业化风险担忧，资金防御情绪上升，等待关税决定。

【期货品种】：股指期权 【交易方向】：中性 【理由】：期权市场流动性提升，但隐含波动率上行，市场情绪偏弱，建议以对冲防御为主，防范指数回调风险。

【期货品种】：国债期货 【交易方向】：看空 【理由】：债市多头情绪受资金面制约，季末资金压力加大，尽管PMI数据有所改善，但整体情绪仍不稳定，需关注后续资金面情况。

- 当前股市偏向防御，投资者在关税决定前保持谨慎，关注红利因子和超配机会。

- 债市受到资金面影响，尽管3月制造业PMI有所回升，但多头情绪仍不稳定，需关注季末资金压力。

- 期权市场流动性提升，隐含波动率上行，建议以对冲防御为主，防范指数回调风险。