海通国际-2025年7月港股金股：加强创新药产业链的配置-250702

- 2025年港股金股组合聚焦于创新药产业链，推荐信达生物、翰森制药、百济神州等公司，预计其创新药收入将显著增长。

- 翰森制药的肿瘤管线扩展和多个重磅药物的研发进展，预示未来收入潜力巨大。

- 映恩生物在ADC领域具备国际竞争力，预计将有多个重要临床数据催化股价。

- 百济神州在血液瘤和实体瘤领域布局完善，未来销售峰值有望超80亿美元。

- 药明康德和京东健康等公司预计将持续受益于行业增长和市场份额扩大，业绩表现强劲。

2025年7月的港股投资组合重点在于创新药产业链的配置，主要包括信达生物、翰森制药、百济神州、康哲药业、映恩生物、科伦博泰生物、药明康德、药明合联和京东健康。

从宏观层面看，创新药市场前景广阔，尤其是在肿瘤和慢性病领域。

翰森制药预计到2025年创新药收入将突破100亿，创新药收入占比有望超过80%。

其肿瘤管线持续扩大，核心产品阿美替尼的市场潜力巨大。

映恩生物在ADC领域具备竞争优势，核心产品DB1303和DB1311的临床进度良好，预计将为公司带来显著收入。

百济神州在血液瘤领域表现突出，预计其产品组合销售峰值将超过80亿美元，同时在实体瘤领域也在不断布局。

药明康德的业绩展望乐观，预计中报业绩将亮眼，CXO业务增长显著。

信达生物则在肿瘤和慢病领域双驱动，预计未来销售额将大幅增长。

康哲药业重磅单品即将获批，德镁医药分拆上市有望提升市场估值。

药明合联在ADC领域具备一体化竞争优势，预计未来收入增速强劲。

京东健康作为医药电商龙头，随着线上购药和处方外流趋势加速，业绩有望持续增长。

整体来看，投资组合中的公司均在各自领域具备较强的创新能力和市场竞争力，但也需关注研发进展、业绩波动及政策风险等不确定因素。

本报告的投资建议及理由为： - 加强创新药产业链的配置，重点关注信达生物、翰森制药、百济神州等公司。

- 翰森制药预计2025年创新药收入将突破100亿，肿瘤管线持续扩大。

- 映恩生物在ADC领域具备国际竞争力，临床进度领先。

- 百济神州在血液瘤领域表现出色，预计销售峰值超80亿美元。

- 药明康德预计中报业绩亮眼，创新药产业链表现强劲。

- 康哲药业重磅单品即将获批，未来业绩有望反转。

- 京东健康受益于医药电商的快速增长，市场份额持续扩大。

- 关注潜在的产品授权出海机会和研发进展。

- 风险提示包括研发进展不及预期和药价政策不确定性等。