汉仪股份：国元证券-汉仪股份-301270-首次覆盖报告：长期聚焦字库行业，积极拥抱人工智能-250528

投资标的：汉仪股份（301270） 推荐理由：公司作为字库行业领军企业，持续推出创新字体产品，积极拓展AI应用与IP商业化模式，稳定收入和高毛利率，长期成长空间广阔，预计未来业绩持续增长，首次评级“增持”。

- 汉仪股份专注于字库行业，致力于成为多元化的文化科技集团，已推出1700款B端字体并开发3600余套字库产品。

- “字由”新授权模式日活跃用户超过37万，市场认可度逐步提升，且已推出海外版FontApp和AI字体工具。

- 公司与正控股战略合作，积极拥抱人工智能，致力于解决AI生成内容中的字体问题，未来成长空间广阔，首次评级给予“增持”。

汉仪股份（301270）的首次覆盖报告指出，公司专注于字库行业，并积极拥抱人工智能。

报告的要点包括： 1. 公司是字库行业的领军企业，业务基础为字库软件和字体版权，以科技研发创新为驱动力，探索多元化的IP创作与商业化模式，目标成为文化科技集团。

2. 截至2024年12月31日，公司已推出1700款B端字体，开发3600余套字库产品。

2024年为小米、OPPO、华为等公司定制个性化锁屏字库。

3. 从2022到2024年，公司营业收入稳定，销售毛利率约为80%。

其“字由”平台采用会员订阅的新授权模式，日活跃用户超过37万人，注册用户超过1320万，月活跃用户近80万，长期成长空间广阔。

4. 2024年，“字由”引入第三方字体品牌，完善字体内容供给，同时发布海外版FontApp，提供西文字体管理服务，并上线AI字体工具站FontKit。

5. 战略投资方正控股在字体设计、字库软件开发等领域具有强大实力，通过合作寻求产业协同，推动中国字库软件行业和中文信息处理技术的发展。

6. 公司积极拥抱人工智能，已上线基于DeepSeek大模型的用字助手，致力于解决AI生成内容中的文字错误等问题，并计划通过投资并购寻找优秀公司实现业务协同。

7. 盈利预测显示，2025-2027年营业收入分别为2.38亿、2.85亿、3.26亿元，归母净利润为0.50亿、0.63亿、0.72亿元，EPS为0.50、0.63、0.72元/股，PE分别为75.99、60.00、52.78倍。

8. 风险提示包括知识产权保护不足、字体创意被模仿、商誉减值、汉字文化新业务拓展不及预期、投资损失及综合收益波动等。

综合以上信息，首次评级给予“增持”建议。